Инсайдерский взгляд: как работает самый большой бумажный рынок золота в мире

Ежедневный оборот на лондонском рынке золота составляет колоссальные 5 500 тонн ($212 млрд.), и это делает его самым крупным рынком, как физического золота, так и деривативов на него.

Для сравнения, в Лондоне каждый день торгуется больше золота, чем его хранится в Форт-Ноксе, а в некоторые дни оборот торговли достигает величины, сопоставимой со всеми золотыми запасами США (8 137 тонн).

Как такое возможно?

Представленная ниже инфографика рассказывает историю о мировом центре торговли физическим и бумажным золотом, находящимся в Лондоне:

1

Золотой рынок в Лондоне значительно опережает по объемам торговли все другие рынки золота в мире и является мировым центром торговли золотыми деривативами.

Лондонский рынок является центром определения спот-цены золота, используемой при расчетах во всем мире. Лондон также является местом, где располагается Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (LBMA), которая является устроителем ежедневных золотых аукционов.

В Лондоне хранятся 6 500 тонн золота, 75% из которых находятся в сейфах Банка Англии.

2

Оборот торговли

Дневной оборот торговли золотом: 5 500 тонн

Дневной объем добычи золота во всем мире: 9 тонн

В Лондоне за один день продается в 600 раз больше золота, чем его добывается в мире за тот же день

Вопрос: Как в Лондоне может продаваться 1 355 400 тонн золота в год, если за всю историю человечества было добыто всего 187 000 тонн?

Ответ: Лондонская торговля золотом основана на системе частичного резервирования, и сделки, заключаемые на этом рынке, являются бумажными, а расчеты по ним совершаются в денежной форме.

Годовой объем торговли золотом в Лондоне: 1 355 400 тонн

Золото, добытое за всю историю человечества: 187 000 тонн = 13,8% от годового оборота торговли золотом в Лондоне

Золото, добываемое во всем мире за год: 3 200 тонн = 0,24% от годового оборота торговли золотом в Лондоне

3

Частичное резервирование в бумажной торговле

95% торгуемого в Лондоне золота является неаллоцированным, не имеет законного собственника и является частью схемы частичного резервирования бумажного рынка золота

5% торгуемого в Лондоне золота является аллоцированным, т.е. имеет законного собственника

За исключением золота биржевых индексных фондов (ETF) и золота Банка Англии, в лондонских сейфах хранится лишь 300 тонн золота. При обороте в 5 500 тонн золота, торгуемых в Лондоне каждый день, становится очевидно, что лишь крошечная доля физического золота находится в основе гигантского бумажного рынка.

4

Ценообразование

Будучи самым большим рынком золота и местом проведения ежедневных аукционов Лондонской ассоциацией участников рынка драгоценных металлов, Лондон оказывает доминирующее влияние на ценообразование золота.

И это все происходит несмотря на тот факт, что большая часть торговли золотом ведется в бумажной форме среди небольшой кучки банков и их клиентов.

Значение Лондона в ценообразовании золота также подчеркивает и то обстоятельство, что 90% всех торгов золотом приходится на спот-торговлю.

5

Лондонские сейфы:

8 компаний-кастодианов ведут деятельность в Лондоне

Банк Англии

HSBC

JPMorgan

Loomis

Malca-Amit

G4S

Barclays

Brinks

Количество золота, хранимого в Лондоне: 6 500 тонн

Банк Англии: 4 875 тонн (75%)

HSBC: 1 069 тонн или больше, находящихся на балансе ETF HSBC (16,5%)

JPMorgan: 272 тонн или больше, находящихся на балансе ETF JPMorgan (4,2%)

Другие: 4,3%

6

Секретность лондонского рынка золота

Лондонский рынок золота окружен секретностью и это становится только хуже со временем

  • Нет отчетов о торговле
  • Нет детализации о различных типах сделок
  • Нет информации по непогашенным депозитам и ссудам в золоте
  • Нет информации по аллоцированному и неаллоцированному золоту
  • Нет информации о физических поставках
  • Нет информации о том, что служит основой частичного резервирования рынка золота
  • Нет информации о клиентах и их типах
  • Нет ясности на счет золота, хранящегося в Банке Англии
  • Нет сведений о личности председателя аукционов Лондонской ассоциацией участников рынка драгоценных металлов
  • Не публикуется информация о Gold Forward Offered Rate (GOFO) с 2015 года

 

Лондон занимает доминирующее положение в ценообразовании золота.

В 2015 на долю Лондона приходилось 88,5% торговли золотом, которая велась преимущественно банками, выполняющими поручения своих клиентов. 90% лондонской торговли золотом – спот-торговля. Это подчеркивает роль Лондона в процессе ценообразования золота.

Хотя основные принципы работы рынка золота в Лондоне понятны, его детали не известны. Очень мало детализированной информации о физических поставках, непогашенных депозитах и ссудах в золоте, нет сведений о типах клиентов золотого рынка Лондона. Отчеты о торговле содержат обрывочные сведения, а информация о Gold Forward Offered Rate (GOFO) перестала публиковаться с января 2015 года.

Почти все золото (95%), торгуемое в Лондоне, неаллоцированное и не имеет законного владельца. С одной стороны, это обстоятельство облегчает торговлю, но вместе с тем такое положение вещей вызывает беспокойство, хотя бы потому, что рынок абсолютно не прозрачен. 5 500 тонн золота ежедневно меняет хозяина бумаге, но лишь 300 тонн физического золота хранятся в сейфах Лондона, если не учитывать золото Банка Англии и ETFов.

Что случится, если хотя бы кто-то решит обменять свое бумажное золото на физическое? Есть ли действенный механизм решения этой проблемы, если она все же случится?

 

Опубликовано 24.05.2016 г.

An Inside Look at the World’s Biggest Paper Gold Market

 

 

 

 

 

 

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *