«Риску подвергается сама система» предупреждает Билл Гросс. «День расплаты близится»

Мы были удивлены услышать от самого Билла Гросса, легендарного инвестора, сделавшего миллиарды долларов на покупках облигаций, что теперь он занял короткую позицию по долговым инструментам. Давая интервью Эрику Шатскеру прошлым вечером на Bloomberg ТВ, Билл Гросс отметил, что шорт облигаций для него – это «позиция, которая противоречит его инстинктам и навыкам инвестора.»

Причина, по которой Гросс, предсказавший в прошлом году рост немецких гособлигаций с удивительной точностью, превратился в медведя по активам, которые Марио Драги поддерживает напрямую, своеобразна: он считает, что время, когда центральные банки доминируют на рынке, подошло к своему завершению. Гросс, под управлением которого находится Janus Global Unconstrained Bond Fund с $1,3 млрд. активов, говорит, что он лучше продаст кредитный риск и купит страховку от рыночной волатильности, чем займет длинную позицию по долгосрочным облигациям, потому что он верит, что день расплаты близок, и центральные банки вскоре не смогут поддерживать цены активов, а инвесторы побегут с рынков.

«Будучи управляющим хедж-фонда, очень сложно поменять свою психологию и чувствовать себя комфортно, заняв короткую позицию», сказал он Эрику Шатскеру. «Я работаю над этим, потому что я – инвестор и, в конечном счете, верю в систему. Но я также верю и в то, что эта система подвергается риску.»

Главный тезис, объясняющий медвежий настрой Билла Гросса, прост: стимулы центральных банков искусственно подстегнули цены акций и долговых инструментов вверх, и это обстоятельство заставляет его осторожничать, говорит он.

«Не покупать акции, не покупать высокодоходные облигации» — таковы намерения Гросса. «Это означает, что надо идти другим путем, а за это нужно платить», говорит он.

Изменение позиции Билла Гросса несколько противоречит направлению деятельности Janus Global Unconstrained Bond Fund (годовая доходность составила 2,6%), — инвестированию в долговые инструменты с фиксированной доходностью и деривативы. В настоящее время дюрация портфеля фонда и так низка, она составляет 1,13 года. Это сделано для того, чтобы сократить потери в случае поднятия ставок. Если Гросс действительно займет короткую позицию, дюрация портфеля сократится еще больше.

Становится все более и более сложно обосновывать свои гонорары клиентам, говорит Гросс. «Я знаю, что мои клиенты хотят три, четыре, пять процентов, иначе они могут положить деньги в банк или хранить их под матрасом», говорит он.

Очевидно это обстоятельство вынуждает Гросса действовать методом Майкла Берри – делать ставку на «жирные хвосты».

Гросс также прокомментировал ситуацию в Японии и «конец игры» для центральных банков.

Он сказал, что у Японии есть лишь один способ уменьшить свое долговое бремя: центральный банк выкупает весь долг. Этот сценарий, по его мнению, может быть разыгран и в других странах.

«Я думаю, что по этому пути они и идут. Я не одобряю этого. Я думаю, в какой-то момент Япония фактически выкупит весь свой долг, а центральный банк простит его казначейству. С этим они попытаются жить дальше. Другого варианта для Японии я просто не вижу.»

«В конечном счете, они могут заполучить весь рынок», добавил он в интервью на Bloomberg TV. «В этот момент они смогут сказать казначейству: «Вам не нужно возвращать ваши долги. Или мы можем пролонгировать ваш долг на 50 лет под нулевой купон, а потом мы просто забудем них.»

Гросс уверен, что подобный ход будет иметь драматические последствие для японской валюты, ставок и частного сектора. Экономическая ситуация в Японии осложняется уникальными демографическим факторами, но и другие нации в конечном счете столкнутся с теми же проблемами.

«Япония прекрасный пример того, что ожидает другие страны в следующие 5-10 лет. Я думаю, именно этот путь выберут другие центральные банки. Они продолжат скупать долги, удерживать низкие процентные ставки, а в конечном счет простят эти долги.»

Что же следует делать центральным банкам:

Центральным банкам следует начинать поднимать ставки, чтобы возродить мотивацию инвесторов. Билл Гросс считает, что Федеральному резерву требуется лидер, похожий на Пола Волкера, который поднял ставку в 1980 году, несмотря на ожесточенную критику.

«Нам нужен новый Волкер», сказал он.

К сожалению, этого не случится.

bill-gross-pares-back-on-mortgage-debt

Опубликовано 26.05.2016 г.

http://www.zerohedge.com/news/2016-05-26/system-itself-risk-bill-gross-warns-shorts-credit-day-reckoning-coming

 

 

 

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *