Saxo Bank опасается “каскадных взрывов” в результате обрушения итальянских банков

Сегодня обстановка в итальянском банковском секторе немного запутанная, поскольку, похоже, инвесторы выбирают победителей и проигравших среди итальянских финансовых учреждений, хотя правильнее было бы избавляться от акций всех этих банков. Тем не менее, Monte Paschi – безусловный и заслуженный обладатель прозвища “катастрофа”. Акции этого банка упали на 45% с момента британского референдума, CDS на его долговые инструменты указывают на более, чем 40%-ную вероятность дефолта. Этот итальянский банк имеет самый плохой “Техасский коэффициент” (Texas ratio) накануне стресс-тестов… Питер Гарнри из Saxo Bank предупреждает: “каскадный взрыв итальянской банковской системы отразится на других европейских банках и рынке фондирования, породив беспорядок на рынке, который приведет к снижению экономического роста, а также и цен.”

От плохого к худшему…

1

Как замечает Питер Гарнри, занимающий должность главного стратега по рынкам акций в Saxo Bank, по итальянским банкам нужно принимать решение… быстро!

Главная тема, возникшая в мире после референдума в Великобритании – это разворачивающийся банковский кризис в Италии, который на самом деле начался еще в начале этого года, когда Европейская служба банковского надзора начала вводить новые правила учета просроченных кредитов.

Банки UniCredit, Intesa, Monte Paschi, Banco Popolare и UBI на конец 1 квартала имели на своих балансах €119 млрд. просроченных кредитов, которые были не обеспечены резервами. При этом UniCredit – это важнейший банк во всей европейской банковской системе.

В итальянской банковской системе сосредоточено около €400 млрд. просроченных кредитов. Общий капитал итальянских банков, чьи акции торгуются на бирже, на конец 1 квартала составил €125 млрд., что соответствует 75% всего объема необеспеченных резервами кредитов, по которым были допущены просрочки.

Другой путь понимания банковского кризиса в Италии лежит через Техасский коэффициент, который рассчитывается делением общего объема просроченных активов и кредитов (включая, кредиты, по которым просрочка составила более 90 дней) на капитал банка плюс его резервы по просроченным кредитам.

Значение коэффициента более 100% — это очень серьезный сигнал.

2

Семь из 47 семи банков, чьи акции входят в индекс Euro STOXX 600, уже перешли этот порог, а три из этих семи банков находятся в Италии. Чуть-чуть не достигают этого уровня два итальянских банка: UniCredit и Intesa, и это положение дел отражает истинный масштаб банковского кризиса в Италии.

* *  *

Пока остается “надежда” на то, что процедуры спасения удастся избежать, Гарнри считает, что ситуация и дальше будет ухудшаться. И только потом ЕЦБ вольет капитал в итальянские банки, воспользовавшись мандатом обеспечения ценовой стабильности. Между тем, каскадный взрыв итальянской банковской системы отразится на других европейских банках и рынке фондирования, породив беспорядок на рынке, который приведет к снижению экономического роста, а также и цен.

В условиях, когда инфляция и так находится едва выше нуля, еще одна волна понижательного давления на потребительские цены вынудит ЕЦБ реагировать на это. При такой интерпретации понятия стабильности цен, ЕЦБ может выступить в качестве механизма спасения итальянских банков, но затраты на это спасение будут списаны на акционеров и кредиторов этих банков.

Опубликовано 05.07.2016 г.

Saxo Fears «Cascading Implosion» As Italian Bank Collapse Continues

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Комментариев: 1

  1. Аркадий
    06.07.2016 13:06

    По всем фронтам окружают северные пушные зверьки . Что же будет у нас ????????

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *