Запутавшаяся Джанет Йеллен безуспешно пытается выяснить, есть ли пузырь на рынке акций

Так много изменилось за последние два года.

15 июля 2014 года, во время выступления Йеллен в Конгрессе, американский Центральный банк вынужден был признаться в том, что “метрики валюации некоторых секторов кажутся значительно завышенными. Речь в первую очередь идет о небольших компаниях в секторе социальных медиа и биотехнологии, несмотря на то, что ранее в этом году акции компаний из этих секторов значительно снижались.”

* * *

Мы сказали два года? Пусть это будет три месяца: еще в июне этого года отчет Федрезерва по монетарной политике содержал предупреждения о том, что давление валюации “растет для нескольких классов активов”, а “форвардные коэффициенты P/E выросли до уровней, гораздо превышающих их медианные значения за последние три десятилетия.”

* * *

А вообще-то даже и не три месяца: всего лишь месяц назад, ровно в этот день, на конференции в Джексон Холе Стив Лейзман попросил самого большого голубя Федрезерва Джеймса Булларда высказать свое “суждение о пузырях в активах”, на что последний ответил: “Я думаю мы находимся на верхней границе справедливой оценки, но я вижу, что мы не поспеваем за процессом, возможно, за акциями компаний технологического сектора, возможно, за другими акциями.” Далее он уточнил, что “модель Федрезерва не имеет ничего общего с пузырями в активах, большинство моделей не касаются этой темы”. Именно, поэтому модели Федрезерва никогда не предсказывают возникновения пузырей на рынках, и это обстоятельство, между прочим, является прекрасным объяснением, почему традиционными побочными эффектами политики Федрезерва за последние 10 лет оказались, барабанная дробь, пузыри в активах.

* * *

А теперь вернемся к пресс-конференции по итогам заседания Комитета по открытым рынкам Федрезерва, состоявшегося на прошедшей неделе, на которой на прямой вопрос, обращенный к Йеллен, не обеспокоена ли она тем, что “продолжительный период низких процентных ставок” стал причиной возникновения пузырей в активах, внезапно все предыдущие беспокойства, озвученные Федрезервом два года назад, а потом и три месяца назад, и совсем недавно Джеймсом Буллардом, волшебным образом испарились. И теперь мы услышали: “Мы ежедневно отслеживаем валюации активов… никто не может знать наверняка, какой уровень валюации определяет пузырь.”

Так, где правда: метрики валюации “значительно завышены” и “коэффициенты P/E выросли до уровней, гораздо превышающих их медианные значения”, а на рынке имеют место процессы, за которыми существует риск “не поспеть”, что в особенности касается зарождающихся пузырей в “акциях компаний технологического сектора, возможно, в других акциях” … или, как говорит Йеллен, “никто не может знать наверняка, какой уровень валюации определяет пузырь”?

* * *

Каков бы ни был ответ, мы уверены, что, как только Йеллен поймет, что рыночные валюации сформировали пузырь, она немедленно посоветует инвестиционному сообществу приступить к продажам.

Опубликовано 24.09.2016 г.

A Confused Janet Yellen Tries To Figure Out If Stocks Are In A Bubble, Fails

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *