Они считают вас сумасшедшими, потому что вы ждете дефолта. Но было бы безумием верить в то, что дефолта не случится

Автор: Simon Black.

12 мая 1780 года Джон Адамс написал своей жене Абигейл следующие строки:

“Я должен изучать политику и искусство войны, чтобы мои сыновья имели возможность изучать математику и философию… чтобы они в свою очередь дали своим детям право изучать живопись, поэзию, архитектуру, скульптуру, искусство гобелена и технику росписи фарфора.”

(…я бы завершил письмо так: “чтобы их дети имели возможность прятаться от мира в безопасных местах.”)

Возможно, нет лучшей цитаты, которая бы так лаконично описывала суть возвышения и падения империй.

Давным-давно люди не питали никаких иллюзий относительно зависимости между тяжелым трудом и самоотверженностью, с одной стороны, и успешностью строительства цивилизации на пустом месте, с другой.

Однако, когда страна достигает зенита своего богатства, менталитет меняется.

Люди меняют фокус своего внимания с производства на потребление… получая наслаждение от плодов тяжелого труда прошлых поколений.

Ближе к концу, едва-ли кто-нибудь из ныне живущих может вспомнить те дни, когда нации приходилось усердно трудится.

И теперь все массово придались потреблению… проживая в “самой богатой стране мира” и получая преимущества, которые дает им этот титул.

Именно отсюда такие большие долги.

Богатые нации так привыкли к такому стилю жизни, и вместо того, чтобы закатать рукава, потрудится на славу, тем самым продлив хорошие времена, они предпочли занять у будущего, чтобы заплатить за сегодняшнее потребление.

В полугодовом Отчете, посвящённом глобальной финансовой стабильности, выпущенным несколько дней назад, МВФ рассказывает нам о том, что общий объем долгов в мире достиг рекордных значений и теперь составляет 225% от мирового ВВП.

Богатые страны возглавляют список самых закредитованных наций, и их долговое бремя достигает 277% от ВВП. И этот уровень долгов, по словам представителей фонда, так велик, что “существует трудность перерасти эту проблему.”

Известные экономисты западных стран придумали целый ряд хитрых причин, почему не следует беспокоится о долгах.

Такие слова, как “потому, что мы должны самим себе” или “потому, что мы можем напечатать деньги”, слышны и тут, и там.

Люди повторяют эти слова, лишенные логики, снова и снова уже который год, и теперь эти утверждения стали опасными аксиомами.

Если вы говорите одно и то же в течение продолжительного периода времени, в конце концов ваши слова превращаются в истину… и не важно, что на самом деле это полнейшая чушь.

Реальность состоит в том, что долг чрезвычайно опасен. Даже древние понимали это.

Большой пласт религии и культуры человеческой цивилизации, от иудеев до римлян, связан с возвратом и прощением долгов (jubilee).

Даже концепция кармы в Буддизме и Индуизме включает в себя позитивный моральный баланс.

Долг – это убийца. И причина этого в том, что долг одного человека одновременно является активом другого.

Если сейчас у вас есть $100 000 на банковском депозите, вы обладаете активом. Но за банком числится долг – он должен вам $100 000! Это ваш актив, но это одновременно и обязательство банка.

Похожим образом, если у вас ипотека на $1 млн., то ваш долг равен $1 млн.

Для ипотечной компании, которая получает от вас ежемесячные платежи, эта ссуда в $1 млн. – ее актив.

Таким образом, рекордный объем долгов в мире означает также рекордный объем активов.

И тут есть проблема: Действие законов вселенной финансов может быть отсрочено… но оно не может быть предотвращено.

А значит, каждый раз, когда объем долгов становится слишком большим, особенно, когда приращение этого долга больше частью пошло на потребление, а темп этого приращения обогнал рост самой экономики, следует жать дефолта.

Но сам по себе дефолт необязательно плохое явление.

Предполагается, что в процессе дефолта происходит упорядоченный процесс ликвидации, в результате которого активы неплатежеспособного заемщика передаются его кредиторам.

Таким образом, богатство не обязательно исчезает, оно переходит из рук должника в руки кредитора.

Но так случается не всегда.

Когда займодавцы осмотрительны, они ссужают деньги под высококачественное обеспечение.

Например, возьмем классический ипотечный кредит: заемщик платит 20% покупной цены за дом, а банк выдает ему ссуду на оставшиеся 80%.

В результате этой операции инвестиции банка обеспечены домом (залог), который стоит на 25% больше, чем сумма кредита.

И этот запас прочности позволяет банку без ущерба пережить возможный дефолт заемщика.

Но, что случается, когда обеспечение оказывается ничего не стоящим? Или, когда обеспечения вовсе нет, а вместо него есть иллюзорное представление о надежности заемщика?

Именно в этой ситуации все система сталкивается с серьезнейшей проблемой.

Вспомните банки времен финансового кризиса: их кредиты не были основаны на принципах консерватизма.

Они предлагали заемщикам 105% финансирования, то есть большие суммы, чем стоимость покупаемых домов.

 

К 2008 году балансы банков оказались нашпигованы невозвратными кредитами, по которым заемщики перестали платить… и при этом случилось так, что стоимость обеспечения была гораздо меньше, чем номинал ссуд, выданных под него.

Доказательства? Почти каждый банк прошел через кровавую баню, и триллионы долларов богатства испарились во время кризиса.

Таким образом, истинная опасность не в размере долга, как таковом, а в качестве залога, обеспечивающего этот долг.

Поглядывая на рекордную цифру глобального долга в размере $152 трлн., понимаешь, что большая его часть не обеспечена ничем, кроме ложных обещаний наций, которые когда-то были богатыми.

Западные правительства годами увеличивали долги, и вместо того, чтобы мудро инвестировать эти средства в активы, которые принесут плоды в будущем, они спустили их на войны и потребление.

И, когда неизбежное случится и произойдет дефолт, держатели облигаций останутся с носом, поскольку у этих облигаций практически нет никакого обеспечения. Триллионы долларов богатства испарятся.

Зачастую даже намеки на дефолт считаются признаком сумасшествия и предательства.

Но для того, чтобы списывать такую вероятность со счетов, необходимо поверить в то, что богатые нации могут увеличивать свои долги до конца времен без всяких для них последствий.

Но, пожалуй, эта идея была бы самой безумной из всех.

Опубликовано 17.10.2016 г.

They think you’re crazy if you expect default. It’s crazy if you DON’T.

 

 

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *