Дамоклов меч повис над Уолл Стрит, но не обязательно, что он упадет прямо сейчас

Глобальные экономические экспансии умирают не от старости. Если не брать в учет войны или серьезные энергетические шоки, то экономический рост как правило становится жертвой центральных банков, когда те начинают страшиться инфляции.

Тот факт, что бизнес цикл, стартовавший с окончания кризиса, запущенного крахом Lehman, является третьим по продолжительности с середины 19 века, говорит нам о немногом. Более важно то обстоятельство, что мы не видим приближения инфляции. Базовый индекс потребительских расходов (PCE) неотступно снижался весь этот год и теперь вернулся к отметке 1,4%.

Метрика американской инфляции в будущем, рассчитываемая Институтом исследований экономических циклов, также устремилась вниз, кроме того она указывает на то, что инфляция сохранится низкой надолго. Таким образом, США превратились в Японию.

Сбалансированный рост, который не слишком высок и не слишком низок, может вполне продолжится в течение двух, а то и больше лет, пусть даже коэффициент Шиллера P/E для акций достиг головокружительных высот на отметке 30,12.

Эта метрика рынка акций теперь находится выше, чем в середине 2008 года, и там же, где она находилась прямо накануне рыночного краха в октябре 1929 года. Все это безусловно тревожит, но для краха нужен триггер.

Центральные банки так напуганы потенциальным возникновением “вспышки гнева” на рынке облигаций или спазма на рынке акций, что они проводят свою политику с чрезвычайной осторожностью. Мимолетный приступ ястребиных настроений, явленный миру в португальской Синтре, уже миновал. Федеральный Резерв и Европейский Центральный Банк уже дают задний ход.

“Прогнозирование пика бизнес цикла сродни игре на игральном автомате. Для того, чтобы взять джек-пот, вам необходимо, чтобы одновременно выпали три “макроэкономические” вишенки,” говорит Кевин Гейнор из Nomura. Ни одной из этих вишенок пока нет на месте. Гэп выпуска в развитых экономиках закрылся, но этот показатель все еще далек от своих прежних пиков. Возможно, потребуется еще 12 месяцев или около того, чтобы прийти к тем значениям.

Индикатор Nomura, определяющий чрезмерный оптимизм инвесторов, “горит желтым,” но не более того. Но чего действительно не хватает, так это инфляции. “Эта вишенка совсем еще не желтая и не красная, и конец не случится, пока эта последняя вишенка не встанет на место,” сказал он.

Майкл Харнетт из Bank of America опасается, что развязка может случиться быстрее, но он не считает, что такой исход неминуем. Выступая перед Конгрессом ранее в этом месяце, Дженет Йеллен большую часть времени “моргала.” “Трейд Икара может продлиться немного дольше. Это значит, что пик рискованных активов все еще не виден,” сказал он.

Большое количество денег продолжает оставаться в стороне от рынков. Капитал инвесторов состоит на 5% из кэша. Этот сигнал к продажам не сработает до тех пор, пока это значение не опустится до 3,5%. Предполагается, что именно тогда все инвесторы оказываются втянутыми в рынок. Индикатор быков/медведей, указывающий на жадность участников рынка, достиг самого высокого значения за три года на отметке 7,0, но все же это еще не экстремальная жадность.

“Оставайтесь в длинной позиции в рискованных активах до тех пор, пока этот индикатор не достигнет отметки 8,0. Самый опасный момент на рынках настанет, когда через 3 или 4 месяца на фоне растущих процентных ставок случится переломная точка в динамике корпоративных прибылей,” сказал он.

На самом ли деле Миссис Йеллен моргнула – и как надолго – это самый важный вопрос. Она проговорилась, что процентные ставки уже находятся вблизи нейтральных уровней.

Таким образом, она допустила, что Федрезерв, возможно, переоценил инфляционное давление, положившись на модель кривой Филлипса, которая показывает взаимоотношение между рынком труда и инфляцией.

Критики считают серьезной ошибкой полагать, что низкий показатель безработицы – который теперь ниже не ускоряющего инфляцию уровня безработицы (NAIRU) на отметке 4,4% — может стать триггером всплеска инфляции в обозримом будущем. Возможно такое правило и работало в расцвете кейнсианской экономики, но оно уже не работает в условиях глобализированного рынка труда. Нынешний цикл во всех отношениях — единственный в своем роде.

Он растянулся так надолго, потому что он был очень слаб. Двойная рецессия в еврозоне – вызванная преждевременным введением мер, направленных на бюджетную экономию и монетарное ужесточение – сотрясла глобальную экономику в 2012 году. Она отодвинула закрытие гэпа выпуска, привела к дефляции и посеяла хаос в нормальных циклических паттернах.

Китайская рецессия, случившаяся в начале 2015 года, но так никем и не признанная, также наложила свой отпечаток. Цены коммодити рухнули. Бразилия и Россия соскользнули вниз. Мир стал свидетелем региональных рецессий. И они спустили пар в глобальной экономике.

В начале этого года появилась новые мини страхи, когда экономики США и Китая резко замедлились. В случае с Китаем это произошло вследствие того, что Пекин резко нажал на тормоза в своей финансовой сфере, а в Америке это произошло потому, что бюджетный план Трампа забуксовал.

Но ситуация не зашла слишком далеко, и рецессия не случилась – хотя и могла — и в конце концов экономика США получила возможность взять передышку. И вновь цикл получил продолжение.

Опережающие индикаторы разворачиваются вверх. Саймон Уард из Henderson Global Investors говорит, что его опережающая метрика устремилась вверх после снижения ранее в этом году. Возможно, нам предстоит удивиться, насколько американская экономика окажется сильной в начале 2018 года. Доллар может резко вырасти на этом основании.

Конечно, нас ждут многочисленные медвежьи ловушки по пути в будущее. Washington Post пишет, что Секретарь Казначейства США Мнучин “мчится по направлению к своему первому фиаско”: приостановка работы правительства, когда последние окажется без денег в сентябре этого года. Страна объявит дефолт, если потолок госдолга не будет повышен в октябре.

Bank of America полагает, что затевается очень опасная игра. Фракция Партия Свободы хочет использовать этот дедлайн как рычаг, чтобы провести значительное сокращение бюджетных расходов, поскольку, с точки зрения представителей этой фракции, страна “утопает в долгах.” Сам президент Трамп твитнул два месяца назад: “Нашей стране необходима хорошая приостановка работы правительства, чтобы разобраться с этим бардаком.”

“Нам сложно найти объяснение рекордно низкой волатильности на финансовых рынках на фоне растущего политического риска в Вашингтоне и геополитического риска в Азии,” написал валютный стратег банка Дэвид Ву.

Однако Адам Позен из Института Петерсона говорит, что фиаско с законопроектом о здравоохранении не означает, что налоговый план Трампа также провалится. Никто не способен решить вопрос Обамакэр, потому что этот вопрос нерешаем.

Если корпоративный налог будет снижен до 25% и будут предложены льготы тем компаниям, которые согласятся репатриировать до $4 трлн. кэша, находящегося в офшорах, то “рефляционный трейд” Трампа может вернуться с удвоенной силой. Вы сможете увидеть коэффициент P/E Шиллера на отметках, превышающих свои значения в период разгара дот-ком мании. Будут ли мудры эти стимулы – это другой вопрос.

Банк Международных Расчетов упрекает центральные банки за то, что они заключили фаустовский договор давным-давно, каждый раз спасая попавшие в беду рынки и позволяя надуваться пузырям в спокойные годы. Они создали так называемые интертемпоральные дисбалансы, которые требуют все более низких ставок в каждом последующем цикле. И такая ситуация неустойчива.

Степень деформации экономики более выражена теперь, чем до кризиса, стартовавшего с крахом Lehman. Глобальное долговое соотношение выросло на 40%, и теперь оно равняется 327% от ВВП. Никто толком не знает, что случится даже после сравнительно небольшого ужесточения монетарной политики.

Тем не менее дамоклов меч весит над всеми нами, но это не означает, что он вот-вот опустится на наши головы. Мое скромное открытие, которое я сделал за многие годы любительских наблюдений за экономикой, заключается в том, что подобные эпизоды вызревают дольше, чем вы можете себе представить.

Я был уверен, что глобальная финансовая система устремилась в кризис как минимум за восемнадцать месяцев до того, как случился коллапс Fannie Mae, Freddie Mac, Lehman Brothers и AIG в те ужасные недели 2008 года.

Тогда мой прогноз оказался ни на что негодным. Вам не пережить таких ошибок в мире хедж-фондов. Даже финансовые катастрофы случаются в правильной последовательности.

Опубликовано 19.07.2017 г.

Источник: Sword of Damocles hangs over Wall Street but may not drop yet

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Комментариев: 37

  1. Цыган
    20.07.2017 15:19

    Пусть пока ситуация вызревает будет время золотом хорошенько затариться. Вся мировая экономика и финсистема абсолютно фальшивые, они виртуальны! Никакие активы , кроме золота , не смогут сохранить сбережения .

    • Владимир
      20.07.2017 16:01

      Согласен, я сам такой же ))

      • Цыган
        20.07.2017 16:42

        👍🏻 правильно делаешь! Золото это настоящие деньги, которые приятно держать в руках. Кто хоть раз держал золотую монету и слиток это понимает.

        Не надо ждать роста цены в фальшивых бумажках. Это не спекулятивный инструмент. Не важно на сколько цена вырастет в макулатуре, важно покупательная способность грамма золота! А она никогда не подведет.

    • Vityek
      20.07.2017 16:09

      золото лучше хранить в золоте — логично.

  2. Цыган
    20.07.2017 16:58

    Я считаю, что у настоящих денег единственный основной признак это сохранение ценности во времени! Этим свойством обладает только золото.

    • Цыган
      20.07.2017 17:04

      Никакие бизнесы, валюты, акции , облигации не сохраняют ценность во времени. Абсолютно все разрушается и исчезает бесследно, золото остается!

      • Цыган
        20.07.2017 17:20

        Золото не требует никаких лишних манипуляций с ним , чтобы оно не обесценилось не надо бегать как ашпаренному и думать куда его вложить. Оно самодостаточно, все крутится вокруг золота , все товары и услуги будут всегда обесцениваться по отношению к нему. Им просто владеть , не надо думать о налогах, об обслуживании . Когда капитал в золоте куча головняков и гимару просто отлетает навсегда. Мне смешно смотреть на дебильных трейдеров и всю эту виртуальную психушку с графиками , жалкие людишки пытаются анализировать и чета зарабатывать в этом дурдоме! Они не в состоянии понять , что это всё равно что пернуть в полной ванне и пытаться собрать в пакет этот высер и считать это заработанными деньгами.

      • Владимир
        20.07.2017 17:37

        Я уже раньше писал о том, как в лихие 90-е, благодаря зарытому на даче моего деда золотым царским монетам (дестирублёвки 1902 года) выжила моя семья и бизнес.
        И друзей знаю, которые в те лихие годы, продавали серебрянные столовые наборы и старинные золотые украшения, чтобы выжить.
        И никакие долбоебы меня не убедят не покупать золото в монетах и слитках.
        GOLD is forever !!!

        • Цыган
          20.07.2017 17:49

          👍🏻 😎

          • Владимир
            20.07.2017 18:14

            Если у нас в 2018г чемпионат по футболу отменят, а попытки такие нашими «друзьями» предпринимается и я думаю особенно сильно будет наезд в начале след. года — есть смысл затарится этими монетками — http://cashjournal.livejournal.com/672436.html
            Тираж маленький , проба — 999, стоимость будет даже выше чем у Победоносеца (у него тираж акуенный)

          • Liberty
            20.07.2017 18:21

            У победоносца 2015 года тираж 30 тыс

  3. Владимир
    20.07.2017 18:27

    Имеется ввиду за все года — Гришку выпустили до КУЯ )))

  4. Владимир
    20.07.2017 19:51

    УРА! ВСЕХ ШАХМАТИСТОВ С ПРАЗДНИКОМ!

    20 июля – Международный день шахмат.

    «Мир я сравнил бы с шахматной доской:То день, то ночь.
    А пешки? – мы с тобой. Подвигают, притиснут, – и побили,
    И в темный ящик сунут на покой».
    (Омар Хайям)

  5. Владимир
    20.07.2017 20:17

    Вот как надо, блин — http://cashjournal.livejournal.com/827938.html

    А то ишь, золотые жуки закопают на даче золотишко и спят спокойно блин ))

    • Liberty
      20.07.2017 21:53

      Можно подумать крипта была придумана для другого… ключевая фраза : » Он присвоил , его не найдут !» )))

      • Дмитрий Вексельбергович
        21.07.2017 01:16

        Проясните информацию про 30т Победоносцев 13-го. Первоисточник показывает иную цифру.

        • Liberty
          21.07.2017 10:49

          В 2015 году тираж победоносцев составил 30тыс штук , читайте внимательнее.

        • Liberty
          21.07.2017 10:57

          Монет с 2013-ым годом выпуска в природе не существует.

          • Дмитрий Вексельбергович
            21.07.2017 23:56

            Приношу извинения за мою оплошность, я ненароком описАлся)

  6. Умнее умного
    21.07.2017 01:04

    инвестировать необходимо в знания и связи!Любой отдаст золото,не торгуясь,за здоровые зубы и крепкое здоровье.Будь доктором,или приведи к этой мысли своих детей,и всегда дружи с толковым Доктором.

    • Корень
      21.07.2017 03:32

      Инвестировать в знания это я понимаю, а как инвестировать в связи? Вы предлагаете найти хороших специалистов и/или чиновников и просто предложить им дружбу? Корыстную или бескорыстную? А что вы им предложите со своей стороны? Или паразитирование в чистом виде? Если у вас есть предложить что-то со своей стороны, то почему это просто не продать, вместо создания «кортеля» и возможных будущих коррупционных связей?

  7. Цыган
    21.07.2017 07:33

    Знания на пенсии жрать не будешь! Это все эфемерная херня. На старость надо сбережения сохранять в золоте. Золото это не инвестиции это деньги, эквивалент энергии , потраченной за годы труда.

    • Умнее умного
      21.07.2017 09:47

      Лео Бокерия!Один из примеров.Ему не нужна пенсия.Он сам золото.Знания и жизненеобходимые навыки-вот сила!

      • Цыган
        21.07.2017 10:53

        Когда у этого Лео здоровье пошатнется в преклонном возрасте он чем за жратву заплатит знаниями ?! Чем он заплатит сиделке , которая из под него дерьмо возить будет?! Чем он заплатит слесарю , который толчек в его хате почистит, знаниями?! Знания это не деньги это способ добыть эти деньги . Ваще когда речь идет о сохранении сбережений в золоте, то имеется ввиду , что 20-30% от дохода ежемесячно нужно откладывать! А остальное уже поинтересам тратить на телок , знания , в детей и тд. Это разумно!

  8. 21.07.2017 09:17

    Люди, а прикиньте закапывать на огороде не золото с серебром, а флешки с криптой!!!! 😉 1 с эфиром, одну с битками, одну с зикешем 😉 полная анонимность однако 😉

    • Цыган
      21.07.2017 11:06

      Тут есть один гуманоид , который пиарит дивиденды от облигаций это для него , закапывать флэшки с крипто мусором .

      Меня интересует как народ , продвинутый цифровой хренью будет жоатву добывать , если случится природный катаклизм типа нового Орлеана или Фукусимы , карты и флэшки сосать будут ?! 😂

      • Цыган
        21.07.2017 11:10

        Когда мой город стоял на грани затопления ,федеральные трассы были затоплены , логистика сразу наипнулась. Тк торговые центры работают толко на ритмичных поставках с полок все продукты смели за сутки остались только консервы с морской капустой и в такой ситуации биткоин и карты бы к стати пришлись

  9. Корень
    21.07.2017 17:40

    Когда я слышу о сохранности денег на старость в виде золота — это я понимаю и принимаю. Но, когда, я слышу про слишком большую привязанность к золоту и желание чувствовать во всем полный контроль, то, так и хочется сказать: вы, уважаемый, упускаете смысл вашего нынешнего воплощения, и, хотя у вас есть ПОКА спокойный период в жизни, займитесь поиском НАСТОЯЩИХ вещей и самотрансформации и «все остальное вам приложится». Святой Дух не позволит вам (вашему эго) долго валяться на диване и наслаждаться вашим ложным чувством достатка и контроля и в один день может лишить вас всего, чтобы наставить вас на Путь.

    • Liberty
      21.07.2017 18:31

      Все верно , если человек будет полностью конролировать свою жизнь , то исчезнет индивидуальность восприятия и лишь рутинные обстоятельства будут вести его мысль по жизни.

    • Умнее умного
      21.07.2017 23:10

      плюсую!Все верно!

    • Цыган
      22.07.2017 10:05

      «Поиск настоящих вещей , смысла жизни , само трансформация» , это высокопарная демагогия ! Когда кушать нечего человек быстро само трансформируется в животное, не многие могут сохранить человеческий образ. Это хорошо рассуждать о высоком и вечном когда сытый и жопа в тепле.

      • Liberty
        22.07.2017 11:37

        Художник должен быть голодным ?!

        • Цыган
          22.07.2017 12:10

          Хз! Лучше быть богатым и здоровым 😆

      • Корень
        22.07.2017 17:40

        Я вас не упоминал, но рад, что вы в моем посте почувствовали, что вы один из его адресатов.
        «Когда кушать нечего человек быстро само трансформируется в животное, не многие могут сохранить человеческий образ.» Что тут сказать, да, некоторые не могут сохранить человеческий образ…
        Но дело в том, что многие трансформируются в животных, как вы сказали, будучи вполне СЫТЫМИ.

        • Цыган
          23.07.2017 06:25

          Согласен! Мера нужна во всем, перекосы крайне вреднЫ. В любой крайности есть шанс потерять человеческое лицо.

          Человек счастлив когда живет в достатке на деньги заработанные собственным трудом.

          • Корень
            23.07.2017 17:08

            Многое есть, что сказать, но в мои планы не входит убеждать, а дать выбор, между тем где ваше сознание сейчас и более высоким состоянием сознания. Вы свой выбор сделали и я своё дело тоже сделал. На сём удаляюсь с наилучшими пожеланиями.

  10. Цыган
    24.07.2017 04:14

    Взаимно, храни Вас Господь

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *