2018 год: Год опасностей

Я называю 2018 год “Годом опасностей”.

Для многих читателей это описание может показаться странным. Основные американские фондовые индексы раз за разом продолжают устанавливать новые рекордные максимумы. Впервые в истории в 2017 году индекс Dow Jones рос в каждом из всех 12-и месяцев календарного года.

Даже в годы сильного бычьего рынка обычно индексы акций в течение одного-двух месяцев показывают отрицательную динамику, так как рынки берут передышку на пути вверх. Но этого не случилось в прошлом году. Быкам не суждено было отдохнуть: только вверх, вверх и вверх.

Инфляция укрощена, и даже слишком, с точки зрения Федрезерва. Уровень безработицы находится на минимумах за последние 17 лет. Рост экономики США составил более 3% во втором и третьем кварталах 2017 года, что намного ближе к долгосрочному тренду, чем к тому 2% -му росту, который мы наблюдали с конца последней рецессии, закончившейся в июне 2009 года.

И США не одиноки. Впервые с 2007 года мы наблюдаем сильный синхронный экономический рост в США, Европе, Китае, Японии (“большой четверке”), а также в других развитых и развивающихся странах.

Экономический рост порождает дальнейший экономический рост, поскольку потребители в одной стране создают спрос на товары и услуги, производимые в другой стране. Это то, что экономисты называют “самоподдерживающимся” экономическим ростом вместо экономического роста, вызываемого легкими деньгами Федрезерва и государственными расходами.

Технологии правят баллом. Текущие темпы инноваций беспрецедентны. Наши ежедневные потребности выполняются лучше, быстрее и дешевле такими компаниями, как Amazon, Google, Netflix и Apple. Мы всегда можем поделиться хорошей новостью с помощью Facebook.

Но лучшая новость состоит в том, что в конце декабря Конгресс США и Белый дом решили сократить наши налоги!

Короче говоря, мир в порядке.

Или нет.

Чтобы понять, почему 2018 год может оказаться катастрофическим, мы можем начать с простой метафоры. Представьте себе великолепный особняк, построенный лучшими мастерами из лучших материалов, обставленный самыми дорогими диванами, обвешанный лучшими коврами и украшенный прекрасными картинами.

А теперь представьте, что этот особняк построен на зыбучих песках. Он будет иметь короткую, но яркую жизнь, а затем он медленно просядет, после чего наконец рухнет под своим собственным весом.

Это метафора. А как насчет вдумчивого анализа? Вот он:

Начнем с долга. Большая часть хороших новостей, описанных выше, была достигнута не за счет увеличения производительности труда, а в результате грандиозного увеличения долгов, в том числе роста обязательств центрального банка.

В своей недавней статье Стивен Роуч, профессор Йельского университета, отметил, что в период с 2008 по 2017 год объединенный баланс центральных банков США, Японии и еврозоны вырос на $8,3 трлн., а номинальный ВВП в тех же странах увеличился лишь на $2,1 трлн.

Что происходит, когда вы печатаете $8,3 трлн. денег и получаете только $2,1 трлн. экономического роста? Что случилось с дополнительными $6,2 трлн. напечатанных денег?

Ответ таков: они ушли в активы. Акции, облигации, долги развивающихся рынков и недвижимость – все они были накачаны за счет напечатанных центральными банками денег.

Что отличает 2018 год от предыдущих 10 лет? Ответ заключается в том, что в этом году центральные банки перестают печатать деньги.

Федрезерв уже уничтожает деньги (он делает это, не возвращая средства, получаемые от погашаемых облигаций, назад на долговой рынок). К концу 2018 года ежегодные темпы уничтожения денег составят $600 млрд. в год.

Европейский Центральный Банк и Банк Японии еще не готовы уменьшать денежную массу, но они уже прекратили ее расширять и планируют преступить к ее сокращению в конце этого года.

В экономике все случается в результате маржинального воздействия. Когда что-то расширяется, а затем перестает расширяться, маржинальное воздействие оказывается таким же, как и сокращение.

Помимо сокращения денежного предложения, все крупные центральные банки планируют повысить ставки, а некоторые, как например, монетарные регуляторы США и Великобритании, уже делают это.

Сокращение денежной массы и повышение процентных ставок – это правильная политика в условиях неподконтрольной инфляции. Но цены-то фактически падают.

“Инфляция” проявляет себя не в потребительских ценах, а в ценах активов. Политика сокращения денежной массы и повышения процентных ставок приведет к снижению цен акций, облигаций и недвижимости, то есть пузырь активов начнет сдуваться.

Проблема с ценами активов заключается в том, что их движения не плавны и не линейны. Цены активов, сформировавшие пузырь, как правило идут вниз очень стремительно, вызывая панику на рынке. Небольшие движения могут резко ускориться и выйти из-под контроля (техническое название для этого события — “гиперсинхронное” падение рынков), что приведет к кризису глобальной ликвидности, который окажется хуже кризиса 2008 года.

Никакой мягкой посадки ждать не приходится. Центральные банки, и особенно Федрезерв США, сперва под руководством Бена Бернанке, а затем — Джанет Йеллен, повторили просчет Алана Гринспена, который он совершил в 2005-06 годах.

Гринспен слишком долго удерживал ставки на очень низком уровне и получил чудовищный пузырь на рынке жилой недвижимости, который в 2008 году чуть полностью не разрушил текущую финансовую систему.

Бернанке и Йеллен также слишком долго удерживали ставки на очень низком уровне. Они должны были начать приводить в норму ставки и баланс Федрезерва в 2010 году на ранних этапах нынешней экономической экспансии, когда экономика могла выдержать это ужесточение (хотя и без Доу на отметке 25 000 пунктов). Они этого не сделали.

Бернанке и Йеллен не получили пузырь на рынке жилой недвижимости. Вместо этого они получили “пузырь всего”. По прошествии времени их политика будет рассматриваться как самая ошибочная в истории центральных банков.

Однако в 2007 году Гринспен оставил Бернанке некоторые инструменты по борьбе с кризисом, потому что баланс Федрезерва составлял всего $800 млрд., и американский монетарный регулятор имел пространство, чтобы ответить на панику 2008 года сокращением ставок и запуском QE1.

Сегодня баланс Федрезерва превышает $4 трлн. Если завтра начнется паника, Федрезерв сможет сократить ставки всего лишь на 1,25%. Возможности дальнейшего расширения баланса равны нулю, поскольку, вновь приступив к количественному смягчению, Федрезерв переступит невидимые границы доверия инвесторов.

Эта задача, вставшая перед центральными банками, о том, как забрать легкие деньги с рынков, не вызвав рецессии (или, чего еще хуже), — лишь одна небольшая часть рискованной мозаики. Я буду писать о других частях этой задачи в будущих комментариях.

Далее небольшой анонс:

  • Задолженность по студенческим займам превышает $1,4 трлн., а уровень дефолтов по таким займам выше 20%. Большинство этих дефолтов еще не отразились в дефиците федерального бюджета. Но это скоро случится. Плохие кредитные рейтинги препятствуют созданию рабочих мест и формированию домохозяйств у целого поколения миллениалов.
  • Новый налоговый законопроект США является самым большим обманом после радиопостановки “Война миров” о вторжении марсиан на Землю, сделанной Орсоном Уэллсом в 1938 году. Орсон Уэллс вызвал панику в Нью-Джерси и Нью-Йорке, и люди бежали из своих домов, создав на дорогах огромные пробки. Ущерб от налогового законопроекта будет менее заметным, но гораздо более разрушительным. Самые большие победители: корпорации и миллиардеры. Самый большой неудачник: экономика США. Вполне очевидно, что налоговый законопроект добавит $2 трлн. или более к дефициту бюджета, чего не может позволить себе экономика США.
  • Приближается катастрофическая волна дефолтов на развивающихся рынках, и развитые страны испытают на себе огромные побочные эффекты. Это будет хуже, чем латиноамериканские дефолты 1980-х годов и азиатско-российские дефолты конца 1990-х годов. Волна пойдет из Турции и Венесуэлы, но это будет только начало.
  • Приближается война между США и Северной Кореей, и она, вероятно, начнется ближе к лету этого года. В лучшем варианте США выиграют эту войну, пусть очень высокой ценой и за счет большого количества жизней. Худший вариант — Третья мировая война, когда Китай, Россия и Япония втянутся в эту войну в результате неизбежных непредвиденных последствий боевых действий.

В ближайшие недели я напишу об этом подробнее. А пока думайте о 2018 годе как о годе опасностей.

Опубликовано 09.01.2018 г.

Источник: 2018: The Year of Living Dangerously

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

2018 год: Год опасностей обновлено: Январь 10, 2018 автором: Джеймс Рикардс

Комментариев: 15

  1. Жук
    10.01.2018 16:12

    Спасибо, статья интересная.

    Мировой долг растет почти в три раза быстрее, чем общее глобальное богатство

    https://srsroccoreport.com/total-world-debt-rising-nearly-three-times-fast-total-global-wealth/

    Нет инвестиций в будущую добычу нефти, и чтобы погасить все эти долги надо больше нефти добывать и давать активность людям. Это вопрос времени, когда это все рванет. Интересная статья, рекомендую прочитать подробно

    • Nikola
      10.01.2018 23:33

      Интересны комментарии к статье, Жук спасибо.

    • Петух Гамбургский
      11.01.2018 03:00

      Я уверен, что мы уже в кризисе. Это видно по ценам в магазинах, везде идёт сильная уценка…по крайней мере в моем городе.
      А рынки манипулируют, ведь это всего лишь сервер компьютера с кнопочкой вверх и вниз))
      Думаю, они просто выжидают войну на ближнем востоке чтоб потом пальцам было на кого показать. Там ведь тоже не дураки сидят, всё прекрасно видят и знают, что выхода из этой ситуации нету.

      • Жук
        11.01.2018 05:34

        Полностью согласен. Раскручевается дефляция и одновременно инфляция как говорится 2 в 1. На товары повседневного потребление идёт инфляция, а на товары длительного пользования идёт дефляция. Это то что я наблюдаю у нас. Крупные торговые сети предлагают товары для длительного пользования со скидкой до 50%
        А то что рынок акций и других финансовых инструментов находится в ручном режиме, я согласен, это чтобы все не рухнула раньше времени, как вы сказали, они не дураки и все они понимают, вот и выжидают подходящего времени чтобы все обвалить и назначить виновными Россию, СК и т.д

        • Петух Гамбургский
          11.01.2018 13:44

          Не думаете ли вы, что Россия и СК сильно маленькие (по глобальному масштабу) экономики?
          Зашёл я неделю назад в сетевой магазин ALDI, и вижу в холодильнике большую партию копчёного лосося в упаковках по 200г. Были там разные виды, обыкновенный, с луком, зеленью и горчицей. Цена их 4,79€ и сверху были наклеены красные уценки по 3€. И был выделен целый холодильник по 2 метра шириной и полностью забит упаковками лосося. Посмотрел срок годности, оставалось ещё 4 дня…ну думаю, давно не покупал его, возьму раз так уценено)))
          Так вот, это партия ещё с прошлого месяца и никто не брал, хотя было рождество и НГ, когда люди запасаются на праздники. Сама цена по 4,79€, уже больше 3 лет на него. Конечно, 10 лет назад как я помню, цена была 1,79€ на упаковку по 200г.

          • Жук
            11.01.2018 16:39

            Я не знаю на счет СК, но Российский рынок очень огромный, был бы маленький,западные авто промы бы не строили бы заводы в России для местного рынка, да и в суд бы на Россию не подавали о запрете свинины :))))
            Нет денег у народа все в кредитах. Я заметил у нас, люди запада вообще не тратят деньги, экономят на всем. Плюс Россия ввела санкции на рыбу и на другую продукцию, это вся продукция осталось на ЕС рынке. Я заметил у нас, продукция которая была предназначена для Российского рынка оказалась у нас на прилавках с русскими надписями, сейчас уже ставят наклейки :))))) Но товар специфический, и западные люди мало кто кушает еду для России Украины и т.д
            Я когда увидел это все, то сразу подумал,а на кого они рассчитывают, на кого потребителя,а потом до меня дошло, это продукция под санкциями и ее девать не куда. В том момент норвежский лосось стоил 30 дир рыбина 1.5 кг, сейчас цена поднялась до 40

        • Петух Гамбургский
          12.01.2018 14:17

          Насчёт санкции не думаю, у них всё просчитано, какая потребность в месяц. Если бы товар реально оставался на ЕС рынке, то и ценя бы упала, а так незаметно.

  2. Цыган
    10.01.2018 18:08

    А че, меня устраивае эта система ! Она прикольная. Никогда еще не было столько лехко доступных ништяков . Всего в мире навалом как грязи , деньги , товары , услуги просто валяются под ногами. Плебес вывозит из супермаркетов полные тележки барахла из которых лишь треть оплачена кредиткой,а остальная часть спижжена, никто не парится по поводу этих потерь товар гонят из китая на вес как дерьмо за ничем не обеспеченные ден знаки .Обыватели нагружаются кредитом и не заморачиваются с возвратом а нах?! Деньги то из воздуха еще напечатаю ,куле !Долги спишут или за банкротятся Делов то. Все балдеют , продажи кредитных тачек растут , толпы туристов шатаются по миру сливая воздушное бабло, народ в пост индустриальном веке понимает нах работать все роботы скоро будут делать и толчек в сартире тоже робот сантехник придет почистит, теперь люди занимаются творчеством , креативом и прочей садомией… Но,среди всего этого благолепия надо помнить о банках ! Стеклянной и алюминиевой с золотом , прикопанных на чёрный день.

    • Цыган
      10.01.2018 18:31

      Добрые дядьки банкиры с частичным резервированием и поддельным баблом подарили ширнамассам удивительный,сказочный мир! Но думаю коррекция нашей цивилизации будет глубокой…. По самые помидоры??? народу исчезнет много . Прогресс развивается скачкообразно , поэтому чтобы нам прыгнуть в новый тех уклад придется хорошенько откатиться назад , набраться сил в пещерах, отдохнуть от развитого мира ?? и с новыми силами брать новые высоты цивилизационного развития!

    • plast
      10.01.2018 21:17

      Деньги лучше хранить в банке. А банку закопать в землю. Ибо грядет. Не потому, что триллионы. Не потому, что индекс. Не потому, что соотношение стоимости к прибыли. А потому, что рынок, наконец заполнили «физики». Для того так долго этот цирк корпорации с центробанками и устраивали, чтобы толпу привлечь. А длилось это так долго не потому, что реальность поменялась. Просто в прошлый раз народ сильно напугался и погорел верьезно. Долго в себя придти не мог. Но, сейчас все забылось и все снова в игре. Вот сейчас всех и прихлопнут. Ибо нет никаких циклов, сложных закономерностей, черных лебедей и прочей трухи. Просто нужно выманить мышей из норы и выпотрошить. И больше ничего. Весь спектакль всегда только для этого. Ну еще война бывает. Но, во время войны мышь может не успеть банку из земли выкопать. И профита будет меньше.

      • Цыган
        11.01.2018 05:18

        Люто плюсую !!!! Подписываюсь под каждым словом. Биток также раскручивают чтобы лошьё разогреть а потом по самые помидоры скорректировать???

        • Dr.Pruck
          11.01.2018 09:36

          ОЙ ВСЁ!
          Успел всхлипнуть подставившийся писака словив
          в лоб пулю дудаевского снайпера в Гроздном.
          К чему ютубская крылатая трагикомедия инфа ?
          А вот к чему сейчас полюбители биткоина тоже начнут в том же ключе писать ойвсе.
          Козе Ю. Корейское правительство
          собирается прикрыть лавочку битку.
          А в Ю.Корее как известно оббитконившихся биткоманов
          пруд пруди.

  3. viktor
    10.01.2018 20:01

    Да,все правильно.Вопрос за чей счет банкет.Как я понимаю, кучка владельцев денег обирает весь мир.
    Почему и загнали цены на комодитиз и продукты питания под плинтус.Поэтому и работают за доллар в день в бантустанах.А гуляют,в основном жители золотого миллиарда.В Германии продукты вообще бесплатные,одежда ,обувь тоже.Цены такие свитер чистая шерсть марка Бугатти 1 евро,мокасины Тимберленд 7 евро/все новое,не сэконд хенд,правда старая коллекция/..Хлеб 1 кг-0.55 сент,молоко 1 литр-0.1 евро,язык говяжий -3.5 евро/кило/правда до окончания реализации 1 -2 дня/.Мин.пенсия 900 евро,почему не жить.Поэтому дорогой цыган подарили,но не всем.Жук все верно,но никто не мешает увеличить этим ребятам кратность долга.Могут и на порядок увеличить.Печать из воздуха дело не хитрое.

    • LPG Creator
      11.01.2018 23:15

      Вы рассказали о магазинах для малообеспеченных?

      • viktor
        12.01.2018 14:21

        Магазины для всех,ЕДЕКА,Кауфланд.Вещи на складах в верхаузах.ПРосто перед окончанием срока реализации скидки доходят до 90 процентов.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *