Как это попало в мой облигационный фонд?

Ближе к концу жизни финансовых пузырей люди, ранее не уделявшие достаточного внимания таким вещам, как “качество”, начинают предпринимать попытки выяснить, что они на самом деле имеют. Результат – забавный или пугающий, в зависимости от того, как на все это посмотреть.

И теперь облигации (наконец-то) начинают привлекать к себе внимание. Из сегодняшнего Wall Street Journal:

Десять лет легких денег перевернули рынок облигаций вверх тормашками

Объемы долговых сделок устанавливают рекорды повсюду, начиная от Таджикистана и заканчивая Ист-Ратерфордом, штат Нью-Джерси, поскольку инвесторы продолжают охотиться за доходностью.

Прошлой осенью гидроэлектростанция в Таджикистане, правительство Португалии и оператор круизного судна разместили долг по необычно низким процентным ставкам. По-видимому, эти несвязанные с друг другом сделки являются свидетельством быстрого роста агрессивных продаж облигаций, который происходит на фоне мягкой монетарной политики, проводимой центральными банками все последние десять лет, и демографического сдвига в глобальных инвестициях.

Действующие ранее ограничения, распространяемые на тех, кто может одалживать и по какой цене, сломались, и теперь управляющие фондами соглашаются на условия, которые раньше были невозможными.

Руководители центральных банков США, Европы и Японии помогли появиться новому поколению сделок, ежегодно покупая более $1 трлн. высококачественных облигаций, начиная с 2009 года, и снижая процентные ставки, чтобы придать повышательный импульс своим спотыкающимся экономикам. Они сумели достичь скромного экономического роста, но стратегия вытеснения частных инвесторов из безопасного долга, побудила последних покупать более рискованные облигации с тем, чтобы повысить доходность своих инвестиций.

Выходящие на пенсию бэби-бумеры усилили эту тенденцию, переместив свои инвестиции из акций в облигации, в результате чего активы американских взаимных облигационных фондов выросли до $4,6 трлн. по состоянию на ноябрь прошлого года, при том что десять лет назад эти активы были равны $1,5 трлн.

Далее в статье приводятся примеры облигаций, которые могли бы вообще не появиться на свет, живи мы в менее пенистые времена. Вот три из них:

  • Таджикистан занял $500 млн. для завершения строительства гидроэлектростанции, которое было начато еще во времена Советского Союза. Таджикистан – это одна из самых коррумпированных стран мира – факт, отмеченный в проспекте эмиссии, – и электричество, которое должна будет вырабатывать электростанция, будет продаваться Афганистану, который, как известно большинству американцев, охвачен гражданской войной, причем “хорошие парни” могут легко проиграть эту войну (этот момент также упомянут в проспекте эмиссии). Инвестиционный банк, стоящий за этой сделкой, Citigroup, первоначально намеревавшийся продать облигации с восьмипроцентной доходностью, получил такой теплый прием у инвесторов, что он снизил ставку по этим облигациям до 7,1%. Покупателями выступили крупные фирмы США, такие как Fidelity, которая купила этих облигаций на $14 млн., предположительно, чтобы повысить доходность своих активов, проданных пенсионерам.
  • Торговый центр American Dream в Ист-Ратерфорде, штат Нью-Джерси, начал строиться в 2003 году, но у инвесторов не хватило денег для завершения строительства. В 2017 году нынешний владелец торгового центра – уже третий по счету – нанял Goldman Sachs, чтобы тот продал облигаций на сумму $1,1 млрд. В итоге ставка размещения составила 6,9%, а половину этого долга купили фонды из группы Nuveen. “В отличие от большинства торговых центров, American Dream получит большую часть своих доходов от эмпирических соблазнов, которые не могут быть заменены онлайн-торговлей, и, таким образом, он не попадет в сильную зависимость от ритейлеров”, – сказал исполнительный директор Noveen.
  • 8 ноября прошлого года Португалия продала 10-летние облигации на сумму €1,25 млрд. с доходностью 1,94% – и это оказалась самая низкая доходность за всю историю этой страны. Португалии понадобилась международная финансовая помощь в 2011 году, и эта страна по-прежнему имеет мусорный кредитный рейтинг. Португалия – эта одна из стран, которые имеют наибольшую задолженность в Европе, но прошедший аукцион установил для португальского правительства стоимость заимствований ниже, чем у правительства США, которое в ноябре прошлого года продало 10-летние облигации с доходностью на отметке 2,31% (теперь эти облигации несут доходность 2,7%).

Что все это значит? В двух словах: под гладкой поверхностью рынка фиксированной доходности творятся безумные вещи. Ни одна из трех облигаций, представленных здесь, не является надежной, а портфели пенсионных фондов доверху заполнены аналогичными токсичными бумагами.

Когда несколько таких сделок полетят к чертовой матери – как всегда в итоге происходит с пенистыми активами – инвесторы начнут задаваться вопросом, что полетит к чертовой матери следующим. И они найдут не несколько, а множество плохих идей, спрятанных в их “низко рискованных” балансах. Случившееся в результате этого открытия паническое бегство на выход будет хорошо знакомо всем тем, кто жил во времена дот-ком мании и в эпоху пузыря недвижимости.

С одной большой разницей. На этот раз эти дрянные, безумные бумаги – это не только технологические акции и портфели ABS. Теперь они везде. Триллионы долларов суверенного долга будут обрушиваться вместе с облигациями торговых центров и инфраструктурными бондами развивающихся рынков. Волна банкротств будет более масштабной, чем когда-либо прежде, и, следовательно, предстоящее зрелище будет гораздо более интересным, чем все то, что мы видели раньше.

Опубликовано 30.01.2018 г.

Источник: How Did That Get Into My Bond Fund??

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Как это попало в мой облигационный фонд? обновлено: Январь 31, 2018 автором: Джон Рубино

Комментариев: 18

  1. Анатоль
    31.01.2018 09:48

    Попкорн закуплен..
    Поехал за памперсами….
    Про остальное молчу

  2. Dr.Pruck
    31.01.2018 09:53

    Итак ДА

    Мусорные облигации в цене

    У кого какие идеи Жуки по мусорным облигациям?

    Как например выкупить
    общагу где нибудь в Урюпинске с проживающими там неработающими милиционерами
    (10 000 как известно ППС недавно сократили)
    выпустить мусорные облигации …
    ну и объявить мусорный дефолт

    • Цыган
      31.01.2018 10:09

      Норм ты схему обрисовал! Вон там один управляющий активами в статье ниже у тебя выкупит этот мусор с удовольствием , ему надо делать вид что он типа управляет епта?

      • Цыган
        31.01.2018 10:41

        Особенно доставляет, что этот управляющий , управляет бапками типа мультимиллионэров и трет шкуру здесь с простыми смертными нищебродами пытаясь им впарить свою канторку! Ну ну
        Это оч сильно напоминает звонок , але здрасте , я Вася Тупоголовкин я брокер компании бычий хрен , а вы не слышали что сейчас происходит с акциями залупа бегемота? Не хотите 500 баксов вкинуть?

        • збз
          31.01.2018 10:54

          Во и “прилипалы” тут уже появились… А как же без них… Верной дорогой идём Цыган !!

          • Цыган
            31.01.2018 11:03

            Ну седня отовариться жорикаме. Не буду пейсать скока взял , чтоб стыдно перед мультимиллионэрами стыдно не было. ???

  3. Dr.Pruck
    31.01.2018 10:43

    А ля пансионат Лазурный Берег (учредить
    на базе мусорного общежития но особо не распространятся этоже НОУ ХАУ).
    Публика в пансинате приличная, чем
    не аргумент
    Разберууут облигации мусорного пансионата
    с руками оторвут! Даже приблизительная
    дата дефолта озвученная при размещении облигаций не испугает
    Это только для тех Варягов кому надоело обличие Жука

  4. збз
    31.01.2018 11:07

    Вот это по нашему! Кстати поеду, тоже заберу…

    • Цыган
      31.01.2018 11:37

      Это правильно. ??

      • Dr.Pruck
        31.01.2018 14:02

        Аватарка!

        -жжот

        • Цыган
          31.01.2018 15:59

          ? че стремная?!

          • Цыган
            31.01.2018 16:01

            Из моей коллекции ! Благо уважаемый форумчанин Men просветил меня о его ценности. Сеятель пруфф! Я его купил по обычной цене в сбере.

          • Dr.Pruck
            31.01.2018 16:17

            Я пруф и в глаза не видел, но Красава я начал обыкновенные сеятели брать и на них и остановился.
            В феврале сг. будет 15 лет как купил первую партию сеятелей.
            Но потом монеты мне надоели куда то квитанции на них сунул,
            должен же быть и предел набрал сколько надо и успокоился.

          • Цыган
            01.02.2018 00:43

            Мне этот пруф попался в обычной закупке я сам не знал что он ценный . Я щас покупаю жориков они дешевле слитков хранить правда менее удобно тк объемные получаются с капсулами.

  5. Март
    31.01.2018 19:20

    Dr.Pruck, а чем он так интересен(Сеятель) с какой позции? на мой взгляд австралийские и красивее и сочнее -четыре девятки, а у сеятеля 900. у австралийцев(пертский двор) и платина красивая есть. кстати кто просветит, платиновые зарубежные монеты ликвидны? стоит ли ими разбавляться?

    • Цыган
      01.02.2018 00:46

      Да , у меня и листы и филармония и орлы есть. Просто сеятель в коллекции тож присутствует.

  6. Бригадирушко
    31.01.2018 20:12

    Насколько я в курсе, спред на 1 OZ платиновую монету составляет 6-7 тыс. руб. Поищи вот здесь: https://goldtraders.info/coins/ – это список московских дилеров.
    Кстати: пару дней назад ты спрашивал о свободе при провозе “рыжья” через границу. Вот что я нашёл (публикую повторно):
    ЕДИНЫЙ ПЕРЕЧЕНЬ ТОВАРОВ, К КОТОРЫМ ПРИМЕНЯЮТСЯ ЗАПРЕТЫ ИЛИ ОГРАНИЧЕНИЯ НА ВВОЗ ИЛИ ВЫВОЗ
    Положение к п.п. 2.9 и 2.10
    о порядке ввоза на таможенную территорию таможенного союза в рамках Евразийского экономического сообщества и вывоза с таможенной территории таможенного союза в рамках Евразийского экономического сообщества драгоценных металлов, драгоценных камней и сырьевых товаров, содержащих драгоценные металлы
    Пункт 28:
    Перемещение драгоценных металлов, драгоценных камней и сырьевых товаров, имеющих для таможенных целей статус товаров государств — участников таможенного союза, между таможенными органами государств — участников таможенного союза через территорию иностранного государства в соответствии со специальным таможенным режимом перемещения товаров государств — участников таможенного союза между таможенными органами государств — участников таможенного союза через территорию иностранного государства осуществляется без лицензий.
    Пункт 35:
    Физические лица (резиденты и нерезиденты) могут ввозить в таможенный союз предназначенные для личных, семейных, домашних и иных не связанных с осуществлением предпринимательской деятельности нужд драгоценные металлы и драгоценные камни в соответствии с таможенным законодательством.
    Пункт 36: Физические лица (резиденты и нерезиденты) могут вывозить из таможенного союза без уплаты таможенных платежей:
    а) ранее ввезенные в таможенный союз этими лицами драгоценные металлы и драгоценные камни с представлением оформленных таможенными органами документов, подтверждающих факт их ввоза;
    б) предназначенные для личных, семейных, домашних и иных не связанных с осуществлением предпринимательской деятельности нужд драгоценные металлы и драгоценные камни. При этом общая стоимость вывозимых драгоценных металлов и драгоценных камней не должна превышать сумму, эквивалентную 25000 долларов США. В общую стоимость вывозимых драгоценных металлов и драгоценных камней не включается стоимость ранее ввезенных физическими лицами в таможенный союз, а также временно вывозимых из таможенного союза драгоценных металлов и драгоценных камней.
    Таможенное оформление не предназначенных для производственной или иной коммерческой деятельности драгоценных металлов и драгоценных камней, ввозимых в таможенный союз и вывозимых из таможенного союза физическими лицами, осуществляется без учета требований, установленных пунктом 30 настоящего Положения.

    • Март
      31.01.2018 21:16

      Бригадирушко, благодарю, ценное инфо. значит везём, предварительно вычисляя меру. Считаем суммарную стоимость на день провоза, на сегодня это не более 18 унцовок или 72 Георгиев.
      Это уже что то.

Добавить комментарий для Dr.Pruck Отменить ответ

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *