Согласно закону, Федрезерв не сможет спасти мировую финансовую систему в другом кризисе “Lehman”

Произнесите свои молитвы. У нас больше нет кредитора последней инстанции, который мог бы подставить плечо глобальной финансовой системе. Федеральному Резерву США запрещено законом проведение тех чрезвычайных действий, которые остановили распространение финансового заражения и предотвратили глобальный крах в октябре 2008 года.

Закон Додда-Франка и сложившаяся после кризиса Lehman культура праведности на Капитолийском холме связали Федрезерву руки. Неясно готов ли придерживаться нынешний Вашингтон, в котором преобладают настроения “Америка первая”, выполнения своих обязанностей как эмитента главной резервной валюты, и как далеко он пойдет, чтобы помочь иностранным институтам, если те столкнутся с проблемами. Более жесткие законодательные нормы намного осложнят и замедлят ответ Федрезерва на массовые распродажи в условиях кризиса.

Это правда, что ужесточившееся законодательство сделало банки США “более безопасными”, чем в любое время за последние сорок лет: коэффициенты достаточности собственного капитала удвоились с 2008 года. Кредиторы имеют достаточно большие денежные резервы, чтобы выдержать 30-дневную заморозку рынков ликвидности. Однако здесь можно лишь праздновать создание финансовой линии Мажино.

Новые правила подталкивали все большие объемы капитала уходить в тень или в непроверенные новые инструменты, находящиеся “вне периметра” — и именно здесь сейчас и заложен нитроглицерин. Как мы узнали за последние две недели, акробатика в новом дивном мире биржевых индексных фондов – это то еще зрелище. Сегодняшняя финансовая структура, возможно, более опасна, чем накануне Великой рецессии.

Закон Додда-Фрэнка, принятый на фоне карнавального самовосхваления законодателей в 2010 году, не позволяет Федрезерву спасать отдельные компании, оказавшиеся в беде (их должно быть не менее пяти, и они должны быть платежеспособными), а также запрещает ему кредитовать небанковские организации, попавшие в трудную ситуацию. Он может предоставлять займы только “застрахованным депозитарным учреждениям” через свое дисконтное окно при условии наличия разрешения Казначейства. Председатель Федрезерва Бен Бернанке и Дон Кон предупреждали, что такие ограничения несут экстремальную опасность. Но их голоса были проигнорированы.

То, что спасло капитализм в 2008 году, так это масштабные интервенции Федрезерва, направленные на укрепление рынков корпоративного долга и рынков бумаг, обеспеченных активами, а также направленные на предотвращение заморозки денежных рынков. Для того, чтобы покончить с порочной петлей обратной связи потребовалось $1,5 трлн. экстренных займов. События развивались с молниеносной скоростью, в условиях хаоса, с нулевой видимостью.

“Федеральный резерв предоставил займы отдельным небанковским учреждениям, дефолт которых был бы чрезвычайно опасным для финансовой системы и для состояния экономики”, — сказал Стэнли Фишер, бывший вице-президент Федрезерва, в своем выступлении в 2016 году.

“Предпринятые действия были многочисленны и разнообразны, и они развивались по мере необходимости, потому что финансовая система США сложна. По мере разворачивания кризиса, характер следующего этапа был в значительной степени непредсказуемым. Если бы поток кредитования прекратился, последовала бы серьезная рецессия, гораздо более серьезная, чем та, которая случилась в итоге”, — сказал он.

Президент ФРБ Нью-Йорка Билл Дадли заявил примерно то же самое, описывая, как Федрезерву пришлось вмешаться и предоставлять “финансовую поддержку”, когда паника дошла до того, что контрагенты закрывали кредит самым устойчивым компаниям в 2008 году. Он выразил сожаление, что Федрезерв не может с такой же легкостью воспользоваться рубильником сегодня. Теперь Федрезерв может действовать только в экстремальных условиях, с задержкой и при серьезных ограничениях.

Финансовые кризисы не ждут, пока бюрократия пройдет через все процедуры. В четверг Bear Stearns информировал Федрезерв, что в пятницу он объявит дефолт. Когда министр финансов США Хэнк Полсон вытащил из розетки вилку, ведущую к Lehman Brothers и ко всем его обязательствам на сумму $660 млрд., он думал, что шок будет ограниченным. В течение нескольких дней крах поглотил крупнейшую в мире страховую компанию AIG, а затем угрожал поглотить все остальное.

“Позволить Lehman Brothers обанкротиться было немного похоже на то, чтобы взять управление в самолете на высоте 40 000 футов, выключить двигатели и позволить ему свалиться на город. А потом удивляться, откуда такие разрушения”, — сказал один выживший после кризиса Lehman.

После того, как бомба взорвалась, мгновенно родившиеся глобальные ударные волны были масштабными и разрушительными. Именно Федрезерв спас европейскую финансовую систему, предотвратив цепную реакцию дефолтов, когда долларовые рынки оффшорного фондирования застыли, и почти невозможно было продлить трехмесячные долларовые кредиты. Европейский Центральный Банк и его коллеги не могли создать доллары, так отчаянно необходимые для поддержки европейских межбанковских рынков кредитования.

Федрезерв отреагировал на кризис предоставлением своп-линий долларовой ликвидности другим глобальным центральным банкам, исключив все лимиты в течение ужасных выходных 14 октября 2008 года. Общий объем свопов вырос до $580 млрд.

Федрезерв в принципе может сделать это и сегодня при условии одобрения со стороны министра финансов США и, следовательно, Белого дома, в котором заправляет Трамп. Мой вопрос заключается в том, будет ли Федрезерв колебаться – и как долго — при неявных политических ограничениях нынешнего Вашингтона.

Нетрудно представить себе пессимистический сценарий, когда Дональд Трамп получает удовольствие от приступа долларового удушения благочестивых европейских элит. Таково было отношение, которое побудило (националистический) ФРБ Чикаго отмести просьбы о помощи от (столичного) ФРБ Нью-Йорка в 1930 и 1931 годах, в результате чего банковский кризис в США стал метастазировать. Таково было настроение Banque de France в начале тридцатых годов, когда он отказался устроить рефляцию, настояв на нормах межвоенного Золотого стандарта.

Я уже давно утверждаю, что ахиллесова пята международной финансовой системы — это оффшорный долларовый долг за пределами юрисдикции США. За последние пятнадцать лет он увеличился с $2 трлн. до $11 трлн. (данные Банка Международных Расчетов), чему способствовало глобальное просачивание американской валюты, случившееся из-за нулевых процентных ставок и количественного смягчения. У мира есть “короткая позиция” по доллару США, которую он не сможет покрыть во время кризиса ликвидности.

Вероятно, мы еще не подошли к концу этого бизнес-цикла. Управляющий Goldman Ллойд Бланкфейн прав, что Трамп подливает “бензин в огонь”, предоставляя стимулы в конце цикла за счет самого большого за всю историю бюджетного дефицита за пределами войны и рецессии. Эта политика является чрезмерной, и она будет иметь неприятные последствия, если Федрезерву придется ударить по тормозам. Но пока его политика — эликсир для рынков активов. Я начну волноваться только в том случае, если — и когда — доллар начнет движение вверх, тем самым угрожая вызвать пресловутый “шорт-сквиз” в долларовом кредите.

Эта ситуация была бы смешной, будь она не такой серьезной. Федрезерв и другие центральные банки простимулировали масштабнейший рост долгов в последнюю четверть века. Речь идет об асимметричной политике монетарных регуляторов, когда они позволяли бумам развиваться, но всегда вмешивались, чтобы предотвратить экономические спады. Кульминацией этой политики стало финальное объявление QE.

Эта политика снизила естественную “викселлианскую” процентную ставку и привела к интертемпоральному хаосу в ценообразовании активов. Она возвысила соотношение мирового долга на 51% от ВВП до 327% с пиков, зафиксированных до краха Lehman, и привела к появлению “пузыря всего”, начиная от облигаций, акций и недвижимости, и заканчивая предметами искусства и криптовалютами.

В то время как одна ветвь западных правительств создала этот левиафан левериджа и взаимосвязанных глобальных спекуляций на рынках активов, другая ветвь ставит вопрос о том, будет ли доступен кредитор последней инстанции, когда наступит момент расплаты. Просто блестяще.

Опубликовано 14.02.2018 г.

Источник: The Fed can’t legally save the world financial system in another ‘Lehman’ crisis

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Согласно закону, Федрезерв не сможет спасти мировую финансовую систему в другом кризисе “Lehman” обновлено: Февраль 15, 2018 автором: Амброуз Эванс-Причард

Комментариев: 12

  1. viktor
    15.02.2018 13:38

    Был председатель ЦБ России,Геращенко,Россия стояла перед лицом дефолта.Он открыл оффшор ,по моему на о.Гернси.уже забыл название и делал операции.Думаю по такой же схеме действует ФРС,это сообщение предназначено для несведующих.Дурят нашего брата.

    • Dr.Pruck
      15.02.2018 19:14

      Чтобы Европа не питала никаких иллюзий,
      не секрет сами же пишете англосаксы из нового и старого Света строят планы
      на III МВ , Брекзит, Госпереворот на Украине
      звенья одной цепи.

      Офшорные штатовские триллионы спущены
      на разного рода цветные мероприятия и формирования вооруженных баз ИГИЛ, спонсорство террора.
      Вобщем рассказываю что и так всем известно.

  2. Бомжик
    15.02.2018 16:59

    И к чему эта статья?
    Всё сказанное знает даже школьник…
    Когда наступит час zero? Вот в чём вопрос !

  3. stolipen
    15.02.2018 17:04

    Интересно в 29 только сша стоила копейки а щас получается практически весь мир будет стоить мелочь, встает вопрос когда. Думаю очень мало осталось 19 не позже.

    • Цыган
      16.02.2018 13:13

      Боюсь что вопрос когда? лучше бы оставался без ответа как можно подольше. Ибо не хочется подыхать в очередном месиве третьей мировой.

      • збз
        16.02.2018 14:02

        Плюсую Цыган… «Ждуны всё ждут»… Не живётся им тихо и в спокойствии… В один день, может всё изменится, история их нечему не учит…

        • Цыган
          16.02.2018 14:15

          Люди наверно хотят выскочить из золота с профитом, просто многие заждались выстрела золота, многие долгие годы сидят в минусах поэтому и ждут краха с нетерпением. Но крах может быть оч кровавым , что никакой профит от роста золота нах уже не нужен буит , как и само золото не порадует в эти страшные дни. Но выхода нет , как и других альтернатив золоту, любой вид бизнеса в нынешних эк условиях крайне опасен потерять вложенные средства .

          • збз
            16.02.2018 14:31

            Ты мыслишь, как и Я… Всё верно… Добавить нечего… Во время «жопы» уже ничего радовать не будет… В воздухе ощущение тревоги… У тебя бывает такое?

          • Цыган
            16.02.2018 15:39

            Да х*ле тревожиться пойдем партизанить в леса. В землянке гречневая каша с тушенкой и со свежезаваренным чайком знаешь какая красотища в прерыве между боями . Жись не останавливаеца , будем выживать в любых условиях , а если судьба отправит представиться Всевышнему ну тож неплохой вариант. Если живет по совести то не стыдно буит стоять перед ним. ?

          • Март
            16.02.2018 17:14

            «……любой вид бизнеса в нынешних эк условиях крайне опасен потерять вложенные средства» не просто опасен, а заведомо приведёт к потере средств или свободы. тревогу чувствуют все, только не осознают от чего. может вот от этого?……

            http://isi-nostradamus.blogspot.ru/2013/02/2026-2051.html

            Элиты знают, и потому пустились во все тяжкие? Сибирская землица скоро станет самой ценной?

  4. збз
    16.02.2018 15:44

    Так просто, мы им не здадимся!)))))))))))))))))))

    • Цыган
      16.02.2018 16:01

      Да Канеш , с бутылкой вотки с порваным тельником на груди наколка путена , медведева и наибулиной против четырех тигров это мы запросто???

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *