2018 год: Год маржин колла

Аналитики расходятся во мнении, какой индикатор лучше всего определяет вершины рынка, но самый легкий для понимания — и самый прискорбный — это, вероятно, маржинальный долг.

Это деньги, заимствованные (обычно индивидуальными или “розничными”) инвесторами под залог принадлежащих им акций, при этом эти деньги они используют для того, чтобы купить еще больше акций. Инвесторы, как правило, занимаются такими вещами, когда рынки растут, и использование левериджа воспринимается как простой способ кратно увеличить прибыли от инвестиций. Но в конечном итоге рынок разворачивается вниз, и в какой-то момент стоимость портфелей акций оказывается недостаточной для покрытия маржинального долга, в результате чего материализуются “маржин коллы”, когда брокеры начинают требовать от инвесторов возврата денег и/или приступают к ликвидации портфелей своих клиентов. Рынок резко устремляется вниз, и вместе с переоцененной водой выплескиваются справедливо оцененные младенцы. Результат: молниеносный, жесткий медвежий рынок.

Размер маржинального долга достиг рекордных максимумов несколько лет назад, и с тех пор он продолжает расти. Из вчерашнего Wall Street Journal:

Рынки уязвимы, потому что инвесторы горят желанием покупать акции за счет долга

Инвесторы, занявшие рекордные суммы денег, чтобы сделать ставку на рост акций, усугубили распродажу, случившуюся в начале этого месяца, после того, как им поступили требования сократить обязательства, в результате чего им пришлось продавать акции для привлечения наличных.

Аналитики предупреждают, что если этот долг, известный как маржинальные займы, продолжит расти в нынешнем темпе, то большие распродажи и внезапные приступы волатильности на фондовом рынке могут стать более частыми.

Согласно информации Управления по регулированию финансовой индустрии, розничные и институциональные инвесторы заняли рекордные $642,8 млрд. под залог своих портфелей для того, чтобы нарастить свою прибыль посредством увеличения своей позиции в акциях.

Согласно Goldman Sachs, который ведет свои подсчеты с 1980 года, в прошлом году так называемый маржинальный долг составил 1,31% от общей стоимости акций, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже, затмив предыдущий пик на отметке 1,27%, достигнутый в разгар технологического пузыря в 2000 году.

Кредитование под залог акций – это ключевой центр прибыли для брокерских компаний, поскольку последние взимают проценты за деньги, которые они ссужают своим клиентам. Кроме того, клиенты, у которых имеется маржинальный долг, более лояльны к своим брокерским компаниям. Эти кредиты также могут влиять на компенсацию брокеров, в результате чего они зачастую навязывают маржинальные займы своим клиентам независимо от того, нужны они им или нет.

Маржинальный долг растет уже в течение многих лет, и эта динамика, как правило, рассматривается как свидетельство уверенности инвесторов. Многолетнее ралли на рынке акций помогло возвысить размер маржинального долга, поскольку инвесторы стали более охотно брать кредиты под залог своих инвестиций, увеличивающихся в цене. Тем не менее, эта динамика в конечном счете может стать причиной резкого снижения рынков, как это случилось в случае с дот-ком пузырем и финансовым кризисом 2008 года.

Растущий маржинальный долг привлек внимание регулятора Уолл-стрит. В январе Finra опубликовала предупреждение для инвесторов после того, как общая сумма маржинальных кредитов впервые перевалила через отметку $600 млрд. В этом предупреждении было сказано, что инвесторы могут недооценивать риски торговли с привлечением маржинального долга и могут не понимать, как работают маржин коллы.

В число наиболее пострадавших инвесторов попали те, кто использовал биржевые продукты и ставил ставку на то, что низкая волатильность сохранится и впредь, а цены акций останутся стабильными.

Харви Хаджиан, 35-летний финансовый консультант, проживающий в Торонто, занимается инвестициями более 10 лет. Он полагал, что акции продолжат расти в этом году, подобно тому, как это происходило с индексами Dow и S&P 500 в последние два года, то есть практически без откатов.

“Все стратеги сошлись во мнении, что рынок будет расти”, — сказал г-н Хаджиан.

В конце января он сделал неверную ставку и использовал маржинальный долг для финансирования большой позиции в биржевом индексном фонде ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY), который растет до тех пор, пока цены на акции остаются стабильными. Когда индекс S&P 500 вошел на коррекционную территорию, инвестиции г-на Хаджиана в фонд ProShares, отслеживающий ожидаемые колебания рынка, были почти полностью уничтожены, в результате чего он был вынужден ликвидировать принадлежавшие ему ценные бумаги на сотни тысяч долларов, чтобы ответить на маржин колл.

“Я находился в отрицании”, — сказал г-н Хаджиан, потерявший около 500 000 канадских долларов ($472 260) своего инвестиционного портфеля в размере $1,1 млн.

Несмотря на то, что он потерял значительную часть своего богатства, г-н Хаджиян говорит, что этот опыт не испортил его отношения к маржинальному кредитованию. “Если бы я не использовал маржу, я бы не достиг этих уровней”, — сказал г-н Хаджиян о своей доходности портфеля до февральских распродаж на рынках. “Когда мои инвестиции вырастут, я ограничу размер маржинального долга”.

Почему это имеет значение

“Согласно Goldman Sachs, который ведет свои подсчеты с 1980 года, в прошлом году так называемый маржинальный долг составил 1,31% от общей стоимости акций, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже, затмив предыдущий пик на отметке 1,27%, достигнутый в разгар технологического пузыря в 2000 году”.

Когда индикатор превышает экстремум, достигнутый на пике дот-ком пузыря, то он находится на территории мании. Причина, по которой рынки акций на данный момент кажутся относительно спокойными, заключается в том, что акции являются лишь частью более масштабного пузыря. Облигации по всему миру находятся в историческом пузыре, который может начать сдуваться, когда процентные ставки проследуют вверх. Цены на недвижимость в городах с самой большой деловой активностью превысили свои пики 2007 года. Долговые уровни в развитых странах (и в Китае) взмыли высоко вверх, оставив далеко внизу предыдущие циклические пики. И, разумеется, криптовалюты порождают возбуждение инвесторов, страшащихся упустить движение наверх, так же, как это было на вершине дот-ком пузыря. Этот “пузырь всего” абсолютно беспрецедентен.

“Растущий маржинальный долг привлек внимание регулятора Уолл-стрит. В январе Finra опубликовала предупреждение для инвесторов после того, как общая сумма маржинальных кредитов впервые перевалила через отметку $600 млрд. В этом предупреждении было сказано, что инвесторы могут недооценивать риски торговли с привлечением маржинального долга и могут не понимать, как работают маржин коллы”.

Как обычно случается на пиках рынка, допущение “могут не понимать” – это явное преуменьшение. К концу длинного цикла, подобного нынешнему, появляется новое поколение инвесторов, которые, никогда не сталкивались с падающими рынками, и которые с охотностью используют инструменты, увеличивающие их гениальность. Это своего рода ритуал, через который должны пройти все инвесторы на пути к своему среднему возрасту, когда они станут более осторожными. Однако с каждым новым долговым загулом ставки растут. Теперь мы ведем речь не о болезненном жизненном уроке, который позволит выжить, а о полном уничтожении, и не об одном или двух плохих годах, а о системном коллапсе.

Эмигрируйте, пока у вас есть такая возможность.

Опубликовано 25.02.2018 г.

Источник: 2018: The Year Of The Margin Call

 

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

2018 год: Год маржин колла обновлено: Февраль 26, 2018 автором: Джон Рубино

Комментариев: 38

  1. Жук
    26.02.2018 09:32

    В Британии ввели новый закон для физических и юридических лиц. Если лицо не докажет от куда у него активы на 50к £ будет все арестованно ? и это касается активов во всем мире ?.
    Для примера, если брит купил себе дом где нибудь и в Таиланде или России на не трудовые ресурсы и не заплатил налоги. Верной дорогой идут партнеры ?

    https://www.armstrongeconomics.com/world-news/sovereign-debt-crisis/britains-new-law-unexplained-wealth-orders-targeting-the-rich/

    • Жук
      26.02.2018 09:34

      В бриташки все очень хорошо с деньгами. Денег нет ну вы там держитесь. ?

      • Владимир
        26.02.2018 12:40

        да грех наших чинуш и олигархов на бабки и на недвижимость не поиметь, англичанка гадит больше лошади ))

    • Dr.Pruck
      26.02.2018 11:37

      Да здравствует британский суд!
      Самый гуманный суд в мире…

      Если же в тему, то все идет по «проекту»
      Обчистили карманы у
      «перевернутых волатильщиков»
      следующими будут «маржиналы»

    • Март
      26.02.2018 12:19

      Приятно. Там хотя бы пределы очерчивают, и правила игры. Будешь знать где пригнуться. Хотя бы знаешь с какой суммы ты стал заметным для властей. А ВООБЩЕ ЭТО НЕВООБРАЗИМО БЕСИТ!!!!!
      с какого хера лезут контролировать РАСХОДЫ??? признают что не в силах контролировать доходы!!! Так заставят и какашки на анализ носить, не было ли чего вкусного, полезного, дорогого в рационе.

  2. Дебил
    26.02.2018 11:48

    Ага,в ДНР например конфискуют.Удачи,их там ждут.
    Да много еще мест в мире,где рады англо-саксам.

    • Цыган
      26.02.2018 12:29

      Аха, ты бы еще в Гондурасе посоветовал бритам втариться недвижулькой ;-))

      Нах им сдался твой днр.

      • Дебил
        26.02.2018 12:56

        Хех,это ты китаезам скажи.Они что бы свои «великие » юани потратить и в Аду место покупают.

      • Дебил
        26.02.2018 13:04

        Кстати,в 1918-1919 году именно англичане скупили почти всю недвигу в Одессе,ибо шара пошла.
        Помогло ?)

      • Жук
        26.02.2018 13:51

        Для вашей информации :))))) А в южной америке действительно много живет бритов и в том числе в Гондурасе. Гондурас бывшая британская колония ;)))

        https://www.internations.org/honduras-expats/british

        Без какого либо срача, просто факты

  3. Цыган(земля плоская)
    26.02.2018 13:05

    Киты да! Скоро писец им придет страшный. Эти обезьяны отхватят жуткий обвал своих крайне неэффективных инвестиций , которые никогда не окупятся,на фоне деградации демографии. Я боюсь что когда ихняя долбаномика схлопнется они обезумев от голода кинутся на Россию как загнаная крыса вот тогда нам жопа буит ,с этой саранчой трудно справиться.

  4. Март
    26.02.2018 13:14

    Недвижка вообще токсин. Её в один день не скинешь, а правила и законы меняются очень часто. Такие налоги и коням не увезти. Если имеешь дома в разных регионах, эт ваще стал кошмар, постоянно идут проверки, то газовики, то электрики, то поверка счётчиков, то надзор за расходом воды, то МЧС проверяет дымоходы, то претензии от земельных надзоров, то противоклещевые и противопожарные профилактические меры. Оставить только необходимое, остальное сливать! и закукливаться

    • Жук
      26.02.2018 16:45

      Становится ДА, у нас поставщик услуг (электричества и воды) начал брать депозит с хозяина и арендатора. Раньше брали только с арендатора. Денег нет у государства, но вы там держитесь :)))) вот и мы тут стараемся держаться.

  5. Жук
    26.02.2018 13:38

    Британское правительство российских олигархов уже подстригла и все равно не хватает денег на оплату обязательств по пенсиям и т.д Этот закон направлен скорее всего на среднего брита, кто живет в не страны на не трудовые доходы, так как сумма в 50К не такая уж большая для среднего звена брита,и за жизнь брит заработал 50к или имеет дом на большие сумму . Я как то говорил, познакомился с бритом в баре и разговорились, так у него 12 домов и половина в ипотеки, и он их все сдаёт и налоги он с них не платит. Так что бы вы понимали, что снять дом средней паршивости (хруща) в британии от 1к в месяц это в более менее не далеко от больших городах и где есть работа

    • Dr.Pruck
      26.02.2018 15:43

      Британское правосудие (Бримида),
      будет изымать замки и поместья
      у родовых семейств под дома престарелых,
      богодельни и лагеря для проживания беженцев из Азии.
      Все что нажито со времен захватнических походов Ричарда Львиное Сердце будет
      однозначно конфисковано.
      Имхо

      • Жук
        26.02.2018 16:26

        Они сами у себя не будут изымать, под раздачу попадут мелкие и средние бизнесмены и средний класс у кого есть что еще забрать :))). Помните когда вскрыли офшорные счета? Там был британский премьер министр дэвид кэмерон тоже, и не чего, все утряслось ;)))) так что стричь будут средний класс

        • Владимир
          27.02.2018 00:35

          там и ихнея королевна тоже в офшорах бабки держала, хотя по закону её бабки не облагаются налогом ))

    • LPG Creator
      27.02.2018 02:46

      Ну, вот теперь будет все налоги платить, и молиться чтоб не поднялся вопрос о предыдущих доходах с которых выплачивалась его ипотека. А срока давности по расследованию неуплаты налогов нет. Так что теперь боятся будет пожизненно. Не думал что бриты настолько туповаты!

  6. Март
    26.02.2018 15:42

    Сегодня рейтинг России признали инвестиционным. Полезет спекульня ещё большим валом. Рубль ещё поднимется. Теперь России надо ходить по струночке, что бы не спугнуть спекулей и не обрушить рубль. Значит западники начинают подкатывать новую каверзу, какую? увидим. А инвестиционка в Московских конторах не просела в цене, хотя учётная цена золота в ЦБ РФ опустилась за неделю почти на 50руб.\грамм. Некоторые конторы на запрос по СПМД Сочи вообще не отвечают, или говорят нетути. ГПз СПМД не только не подешевел, а на 100 руб. приподняли. Намечается дефицит некоторых позиций, интересненько становится. Опять носили сумки, 3-5 есть, 70-100 нету или дороже чем везде. Торговцы маржинальность на ГПз увеличивают. Такое было в 2014г.

    • Dr.Pruck
      26.02.2018 15:58

      Получи за это….
      лайк!

      Вспомнил мои первые покупки, ровно 15 лет назад.
      Там 3-5 шт. сям 3-5 шт. только только стали продавать в сбербанке.

      Сеятели, операционисты в кассах смотрели на сеятели как на адские побрякушки
      а на покупателей арене как на шаманов.
      однако цена тогда была божеская!

    • Жук
      26.02.2018 16:19

      Что-то знают или чувствуют вот и не понижают цены. Цена в $$$$ тоже выросла. Будет интересно посмотреть что будет после выборов, до выборов точно не какого движения не будет

      • Dr.Pruck
        26.02.2018 16:30

        Видимо не читали «конторские» ещё статью Дага Кейси про цену на золото к концу 2018г.
        На сайте Кейси Ресеч,
        Как только прочитают так и быстро быстро переуценку сделают, монетизируют прогноз.

      • Март
        26.02.2018 16:32

        По обыкновению в России месяц кувертов это август. Видимых вариантов 2. : Пятитысячные долой! и Уронить курс рубля.

        • Март
          26.02.2018 17:59

          Цыган спасибо за ссылку. прям в сердце. я как раз гонял вопрос по акциям добыв. компаний. очень кстати.

  7. Март
    26.02.2018 16:24

    Бывало когда операционисток не выполнивших план продаж по монетам заставляли выкупать Георгиев в счёт зар.платы, и они их сливали потом всем отделом с дисконтом в 15-20% . Тогда девочки в сбере были тактичнее. А сейчас: собрались в кучу, показывают пальцем, фотографируют, шушукаются, вызвали охранников, дай паспорт скопировать, какие то попискивающие бандерлоги. Им странно что люди тратят деньги не на «солярисы» и «камри» и «ИИИгиипет», а покупают этот «пережиток».

    • Жук
      26.02.2018 16:39

      Потому что стадо должно тратить на все что вы перечислили. если вы не будите тратить на камри,салярисы и покупать туры на всякие там ИИИгиипет т.д туристические конторы и производство закроется и люди потеряют работу ;))))
      А пережитки государство может выкупать само ;))))
      Идет реальная дизенформация в СМИ на счет пережитков. Я не так давно посмотрел видео от 2011 года одного блогера «фритзаморгана» у него зашкаливает просмотров он очень популярен среди населения, так вот он утверждал, что золотой стандарт не возможен больше, так как у индийцев исторически скопилось очень много золото и они будут в один момент все миллионеры :)))) и золото это просто украшения и т.д

    • Dr.Pruck
      26.02.2018 16:43

      bro

      в странном мире мы живём

      и вот аргумент, прелюбопытная старая статейка

      4 Scenarios for the Coming Collapse
      of the American Empire

      By Alfred W.McCoy

      12/5/2010

      Есть и на русском но сокращенная!

      • Dr.Pruck
        26.02.2018 16:46

        Голденфронт публикует статьи Дага Кейси, там есть и ссылка на его сайт.

        • Dr.Pruck
          26.02.2018 18:51

          Ау , а где народ?

          Все ушли…на фронт?!

          Голден-фронт!

    • LPG Creator
      27.02.2018 02:54

      Никогда не давай паспорт копировать! Это сенситивная информация, а покупка драгметаллов — штука интимная, и чем меньше про вас знает государство — тем лучше.

      • Март
        27.02.2018 06:52

        Со всем согласен. Потому и охрану вызвали, что не соглашался копировать. Ещё 2 часа после всех этих кошмаров, пытался отозвать-аннулировать согласие на обработку персональных данных, пугали что вообще внесут в базу неблагонадёжных и обслуживать больше никогда не будут НИГДЕ. Объяснил им , что удалив мои персональные данные, в базы не внесут, а ежели в базе буду числиться , встретимся в суде(безнадёжный блеф) потому что не удалили. После 2-х часов разборов вытряс из них расписку что перс.данные обязуются удалить. и это из-за 2-х монет!?! В общем информация о гражданах ценней репутации,наш институтский философ нам на лекциях ещё в 1993 году всё это пообещал, воплотилось.

  8. Бригадирушко
    26.02.2018 19:54

    Я, например, только что это — http://www.iarex.ru/articles/55952.html прочитал.
    И это — http://www.iarex.ru/articles/55901.html тоже.
    Для разнообразия (с одной стороны), а другой думаю — КАК это может повлиять в конечном итоге на цену «пережитков».

    • Dr.Pruck
      26.02.2018 20:45

      хз хз майн бригаденфюрер
      развели полчища продажных крыс амерских
      повсюду куда не плюнь,
      что говорить
      про соцлагерь
      просрали расеюшку за фунт изюму
      ялик петра первого видал в питере?
      а домик петра первого ?
      а какие тенденции ялики домики сейчас?
      крысы амерские унутри уже все кровеносные артерии перекрыли саботаж на каждом шагу
      за наш счёт.

    • Цыган(земля плоская)
      27.02.2018 11:37

      Посмарел , хрень дикая! Опять путен всех переиграл в шахматы, а оне играют в карты , в дурачка подкидного. Короче статьи в стиле нет путена нет Россеи, дерьмо блевать охота. Мне интересно на кого путен свой ядрён батон кидать собралси?! На свое имущество за бугром? На своих детей и детей своих кентов в ландонах? Или на свои счета в зарубежных банках? Нет у нас национальной элиты, все они это колониальная администрация, по русски — гандоны штопанные.

      • Цыган(земля плоская)
        27.02.2018 11:41

        Сталин в драных сапогах помер с голой жопой и детей к врагам жить сука не отправлял, своего сына даже не обменял из плена вот это нац элита , а те что щас по дебилятору светятся это пидоры конченные .

  9. Март
    26.02.2018 20:36

    Забористо. Кто ж там на фото? вроде немецкие флаги на груди , а с калашами. Опять каверза закручивается. Ещё и дипломаты Российские с кокаином попались, да крупно то как, или я чёт не понял….. https://www.rbc.ru/society/22/02/2018/5a8f09ce9a79473e4becd6c2
    Ох побегут спекули……

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *