Измерение пульса ослабевающей экономики

Корпоративные бай-бэки представляют собой ключевую аналогию для экономики в целом.

Центральные банки уже в течение 9 лет проводят большой эксперимент, и совсем скоро мы выясним, оказался ли этот эксперимент успешным или нет. В течение девяти беспрецедентных лет центральные банки вдавливали в пол педаль монетарного стимулирования: почти нулевые процентные ставки, монументальная скупка суверенных долгов, ипотечных ценных бумаг, акций и корпоративных облигаций, впрыск триллионов долларов, юаней, йен и евро в глобальную финансовую систему – и все это во имя продвижения “синхронизированного глобального экономического восстановления”, которое во многих странах остается самым слабым после окончания Второй мировой войны.

Две цели этого беспрецедентного стимулирования таковы: 1) перетягивание потребления из будущего и 2) создание “эффекта богатства” с тем, чтобы владельцы дорожающих активов, почувствовав себя более богатыми, стали бы охотнее брать кредиты и потреблять, что должно было бы привести к возникновению самоподдерживающегося добродетельного цикла экономической экспансии.

Федеральный Резерв наконец начал сокращать свои программы стимулирования в виде удерживания почти нулевых процентных ставок и скупки облигаций, и идея заключается в том, что “экономическое восстановление” теперь достаточно устойчиво, чтобы продолжаться без чрезвычайных монетарных стимулов последних девяти лет.

Продолжится ли “синхронизированное глобальное экономическое восстановление” по мере роста процентных ставок и в условиях сокращения объемов скупки активов центральными банками? Руководители монетарных регуляторов и экономисты излучают показную уверенность, сами же они, затаив дыхание, пытаются понять, является ли текущее экономическое восстановление самоусиливающимся?

2018 год – это первый год тестирования. Цены акций, облигаций и недвижимости остаются на уровнях, крайне переоцененных согласно традиционным метрикам, и большинство экономик мира по-прежнему растут весьма скромно. Но так как прочие главные центральные банки мира только недавно стали “сужать”/сокращать покупки ценных бумаг, настоящий тест начнется только сейчас.

Пульс валюаций активов и производственной экспансии ослабевает. Валюации активов либо больше не растут, либо активно снижаются; повсюду рынки ощущают чувство тяжести, как будто все, что им нужно, — это один хороший толчок, чтобы обрушиться вниз.

Хваленый “эффект богатства” оказался чрезвычайно асимметричным: только те 5% самых богатых представителей общества, кто владел достаточным объемом активов, увидели значимый рост своего богатства – именно они и выиграли от этой экономической экспансии, которой впору дать название популярной песни “победитель забирает все”.

В результате огромный прирост стоимости активов практически не повлиял на нижние 80% граждан, владеющих совсем небольшим количеством активов, и оказал лишь незначительное влияние на “средний класс” между нижними 80% и верхними 5% населения.

Между тем, перетягивание потребления из будущего истощило это будущее потребление и сократило пул кредитоспособных заемщиков. Будущее потребление в настоящее время опирается на шаткую основу, состоящую из находящихся не в лучшей форме покупателей и относительно малого количества молодых людей, формирующих новые домохозяйства, которые также имеют высокие доходы и хорошую кредитоспособность.

Реальность, которую никто не осмеливается признать, заключается в том, что “экономическое восстановление”, основанное не на росте производительности труда и инновациях, а на дешевом кредите и искусственно простимулированном “эффекте богатства”, было по своей сути слабым, поскольку стимулы вытеснили производительную экономику в пользу финансиализированной, спекулятивной экономики и создали порочную мотивацию к чрезмерным заимствованиям и чрезмерным потребительским тратам. Эти чрезмерные потребительские траты, ставшие возможными благодаря перетягиванию спроса из будущего, создали иллюзию экономического роста в стагнирующей экономике растущего имущественного неравенства.

Но когда вы заимствуете из будущего, чтобы потратить деньги сегодня, случается забавная вещь – это будущее в итоге наступает, и теперь мы находим, что пул спроса оказался истощен во имя абсурдной цели монетарных регуляторов “никакой рецессии сейчас или когда-либо позже”.

Корпоративные бай-бэки представляют собой ключевую аналогию для экономики в целом: в условиях, когда выручка, производительность и прибыль компании стагнируют, эта компания начинает брать кредиты, погашение которых планируется осуществлять из будущих доходов, чтобы покупать акции на рынке, повышая тем самым их цену и создавая иллюзию “богатства”. Но это лишь иллюзия; как только обратные выкупы заканчиваются, в дело вступает гравитация, и фантомное “богатство” рассеивается как туман.

Apple — это последняя корпорация, которая объявит о замедлении роста продаж и компенсирует эту стагнацию масштабным бай-бэком на $100 млрд., чтобы поддержать свои акции на их текущих уровнях.

Возможно, эти реалии начинают просачиваться в умы некоторых представителей самоуспокоенного стада. Складывается впечатление, что “умные деньги” продают (распределяют) свои активы этому самоуспокоенному стаду. Эти продажи – предвестник удара молнии и раската грома, которые дадут старт панике, и именно эта паника и покончит с глобальным синхронизированным ростом пузырей в активах.

Рынки проигнорировали сокращение стимулов центральных банков (темпов скупки активов), но остается вопрос: является ли это самоуспокоение временным?

Рост производительности труда – это единственный устойчивый источник всеобщего процветания, и он стагнирует:

Опубликовано 04.05.2018 г.

Источник: Taking the Pulse of a Weakening Economy

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Измерение пульса ослабевающей экономики обновлено: Май 4, 2018 автором: Чарльз Хью Смит

Комментариев: 33

  1. Март
    04.05.2018 10:03

    Гадание что было, что есть, что будет ни к чему. Посмотрите на судьбу и здоровье спортсменов принимавших стимуляторы и анаболические стероиды для достижения сверхрезультатов, брали силы и здоровье в долг, у своего будущего. В большей части они представляют теперь жалкое зрелище. Нынешняя экономика — это спортсмен, доведённый безбашенными тренерами и спортврачами до гипер возможностей, и когда кучка алчных дельцов заработав на нём оставит его без внимания, высосанный и обессиленный будет медленно умирать. Непричастных к этому действу нет. Восплачут от шофёра до министра. Копите богатства духовные, укрепляйте дух и веру, вот укрытие от бед во времена расплаты. Осознание истинной силы и гармонии приходит во время помощи ближнему, истинно нуждающемуся. Поступки добрые, дадут цепную реакцию.

  2. viktor
    04.05.2018 10:15

    Амен.

    • Юрочка
      04.05.2018 12:47

      Читай внимательно viktor недоделанный. Укрепляйте дух и веру( не в демуру), помощь ближнему и добрые дела,а не мечты о матраце и разделе страны на 5-7 княжеств.

      • viktor
        04.05.2018 13:17

        Вообще троллям не отвечаю.Так как ложь и передергивание.Мы говорили о том,что коварные враги хотят разделить страну,которую мы не упоминали.Хотя мы все как один станем на защиту всех кремлевских сидельцев и народных любимцев Абрамовичей,Ротенбергов,Дерирыбок и прочих патриотов Юрочек.Наши скрепы пареная репа и пальмовое масло.Продолжай патриотить Юрочка.Конец связи.

      • Дмитрий Зап.
        04.05.2018 19:19

        Юрочка, согласен с верой. Я,к примеру, высаживают 10-15 деревьев в год. Просто приезжаю на день Города , покупаю за свои деньги и сажу деревья. )
        Без саморекламы, конечно.
        А еще мне так, просто интересно, сколько заплатил налогов уважаемый Виктор, или Цыган, или иной человек, имеющий паспорт РФ, но при этом хаящий свою страну…
        Без обид, друзья.

        • viktor
          04.05.2018 19:57

          Димая более 20 лет не являюсь налоговым резидентом РФ,давно не гражданин.Поэтому как это видится со стороны.В стране экономика РОЗ/распил,откат,занос/.Кому платить налоги,на что они идут.На войны в Донбассе и Сирии.На 27 резиденций,на содержание жуликов столоначальников.Не надо путать любовь к Родине и любовь к несменяемому режиму.Вообщем пишите здесь с Юрочкой,а мы будем конспектировать ваши перлы.Чао.

          • Дмитрий Зап.
            04.05.2018 21:13

            Витя, улыбнуло.
            Вот если б вам власть дать, так вы б смогли все поменять в миг…. Да ? ))
            Война на Донбассе? А сколько она стоит , есть у вас данные ?
            В Сирии она вообще ВЫГОДНА для РФ, множество статей про это.
            Экономика РОЗ ??
            А где не так? Приведите три примера из ЕС. И живут люди, радуются при 140% гос долга …

          • viktor
            04.05.2018 22:19

            Послушай нелюдь Д .Сколько тысяч людей погибло в Сирии и Донбассе,сколько стало инвалидами.Ты просто поддонок

          • Nikola
            05.05.2018 10:49

            Дмитрий вы не понимаете о чем пишете. Пройдя через потерю сослуживцев в Чернобыле, случайность что не оказался в Афгане на мир смотришь другими глазами. Видя что твориться с друзьями которые прошли интернациональный долг, это ужасно. Это не кино. Давайте лучше обсуждать экономику в мире и свою стратегию по выживанию в ситуации на которую повлиять мы не можем.

          • Nikola
            05.05.2018 10:54

            Я плачу налоги и в РФ и ЕС, но ЕС мне более понятна трата денег. В РФ все кто должен контролировать объясняют как избежать и не платить за определённую плату. Это печально.

          • Дмитрий Зап.
            05.05.2018 21:40

            Витя, ответь по сути.

            А то в своем глазу бревна не видишь….

          • Дмитрий Зап.
            05.05.2018 21:45

            Nikola!
            Никто не обожествляет нышешнюю ситуацию в РФ, там у вас много проблем, которые срочно необходимо решать.
            Это правда.
            Но при этом не нужно хаять любые благие начинания.
            И меня знакомый, к примеру, в ФРГ работает 7 !! месяцев что б налоги оплатить. Работает ювелиром. В Гановере.
            Вы готовы работать 7 месяцев только на налоги?
            Вопрос риторический, уверен, что нет.

  3. ЧИЧ
    04.05.2018 11:43

    Специально для Victor ( Вы вызываете у меня внутреннее уважение)
    Хотел бы получить ваш комментарий на статью одного персонажа, так как Вы видимо здесь самый опытный и профессиональный. СОвет такого человека сам по себе золото.
    Это был коммент на finview.ru
    В следующем посте я дополню эти данные моими наблюдениями и рассуждениями

    stariy
    31.08.2017 13:44

    Хочу услышать отзывы и критику на свою картину мира золота. Я несколько лет читаю ваши комменты, еще с годенфронта, но ни разу я не прочитал отличной практической стратегии которую могут реализовать обычные люди.
    Никто из моих знакомых не помнит цену золота 28августа 1997года – 59403рубля (с деноминацией 59,4сегодняшних рубля) 25 августа 2017года цена 2444,9руб рост за 20 лет 2444,9/59,4=41 раз.
    Альтернативные виды инвестиций за этот же период например недвижимость в моем регионе 50000/1600=31раз, курс доллара 58,5/5,5=11,7раз если положить на депозит и банк не лопнет, то пусть 15раз. Других нормальных для простого человека альтернатив не знаю. Победитель понятен.
    Основная проблема с которой я столкнулся – потери стоимости накопления физического золота в $ при снижении биржевой цены золота. Решил я ее так –(специально для ЦЫГАНА), открываете счет на американской бирже и покупаете страховку от падения цены в $, на рост ничего открывать не нужно и так хорошо если растет. Страховка называется опцион пут, сегодня 30августа опцион пут с страйком 1250$ стоит 600$ на 100унций срок до 26ноября 2017, то есть 600$/130800$=0,45%на 3 месяца, сравните со стоимостью каско на вашу машину. Стоит страховка сущие пустяки. При падении цены нижецены страйка вы зарабатываете на бирже из расчета 100унций, но теряете в стоимости физического металла, если он у вас есть. При росте стоимости золота выше страйка вы теряете страховку.Проблема решилась. Страховать можно на разные сроки, кому интересны стратегии читайте теорию опционов вайса и т.д.
    Теперь далее мои личные выводы из фактов и анализа:
    1. Цена золота будет стагнировать несколько лет с колебаниями 15% в течение года, пока в не вырастет в 3-4-5раз за пару лет как в начале 80-тых. Поэтому страховка актуальна. Цена золота полностью манипулируемая.
    2. Посмотрите на сайте ЦБ РФ сколько они выпускают монет каждый год, я делал этот анализ снижение идет много лет. Понятно покупательная способность населения падает, но и объем предложения снижается-тоже факт
    3. Золото защищает сбережения от валютного риска. Курс валюты кстати тоже можно страховать
    4. На золото нет налогов (более 3лет владения)
    5. Если закопать, то его сложно найти, арестовать, узнать что оно у тебя есть
    На перспективу десятилетий все доступные альтернативные инвестиции будут проигрывать золоту, кроме того это самая безопасная инвестиция в отличие от депозитов и акций с облигациями. Так что физическое золото и страховка от падения- мой практический выбор.
    Когда покупать –регулярно как цыган и жук, и страхуем. В случае физического армагедона все страховки на бирже сгорят, золото останется у себя любимого. В случае подавления цены- физика подешевеет и будет доход на бирже.

    • Дмитрий Зап.
      04.05.2018 19:04

      А еще советую посмотреть этот же период, но с активом серебро. Выгода будет ВЫШЕ золота. И это один из самых недооцененных активов в мире сейчас….

  4. ЧИЧ
    04.05.2018 11:59

    Я чистый практик.
    1. Посмотрел сколько монет печатает ЦБ
    2018(план)- 31кг
    2017 — 93кг
    2016 — 1026кг
    2015 — 352кг
    2014 — 2680
    2013 — 9623кг
    2012 — 4937кг
    Сколько слитков -неизвестно. СЛитки с НДС — недешево
    2. Сбербанк — самый крупный банк по торговле монетами. Как только у них на сайте стали появляться данные по монетам, я их тщательно много лет сохранял.
    Например — регион МСК
    2012год более 60000 ГПЗ
    2014г более 40000ГПЗ
    2016год более 2000ГПЗ
    2018год более 400ГПЗ и отпускная цена в 27т.р.
    3. У меня много друзей и знакомых на Западе. Я часто спрашиваю, НИКОМУ НЕ НУЖНО ЗОЛОТО, НУ НЕТУ ТАКОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ИДЕЙ. Как я сейчас понял по статистическим данным сейчас самый низкий уровень производства и потребления золотых инвестиционных монет на Западе.
    4. Виктор вы имеете отношение к бирже. Вы думаете уже чувствуете по «метрикам валюации» идет большое движение. Но любое большое движение не начинается с «хорошего» падения.
    Итого.
    Виктор посоветуйте как быть со страховкой из коммента старого, это нормальный вариант?
    Виктор, мне кажется что когда золото никто(весь западный мир) не покупает и оно никому не нужно, то это края ямы падения и думаю как раз сейчас надо постоянно покупать. А в России тенденция отсутствия монет, новых выпусков нет, старые выпуски у населения и объем на рынке уменьшается.
    Хотел бы услышать комментарии по монетам с разных регионов.

    • viktor
      04.05.2018 13:11

      Не понял в чем вопрос.Мы тут все обсуждали неоднократно.По опционам лучше не заморачиваться.Золото-это страховка.10-15 процентов от активов.А так живите своей жизнью,зарабатывайте.Живу на Западе более 20 лет.Зависит от круга общения,но все кого я знаю с мозгами затариваются золотом и серебром по полной.Был недавно в Цюрихе,там просто банковский ажиотаж.Поэтому читайте форум.По моему здесь самые адекватные и умные люди.Я не о троллях.Спасибо за внимание.

      • Юрочка
        04.05.2018 14:47

        Прости мой мягкоголовый друг viktor.Надо пояснить? Извольте.

        viktor
        03.05.2018 14:57
        Если,что могу тебе помочь перебраться в безопасные юрисдикции.Дай координаты,помогу.Согласен,скорей всего поделят на 5-7 княжеств,с соотв.последствиями.Хотя знаю,что надо делать,но в свое кубло они умных не пускают.Нужны свои и верные.
        Что ты там делить собрался,чудище заморское.

        viktor
        03.05.2018 23:28
        Карл на выбор Марбелья,Берлин,Карлсбад,Триест приезжай-встретим и проводим.Это форум королей и джентльменов.Нужны умные люди с мыслями,а не ватные тролли.
        Ржу немогу,туз ёб..ый.
        viktor
        03.05.2018 15:10
        У меня была родственница,зашила железо в матрац и спала на нем.Из дому не выходила,вообщем песня.Ладно,мы на связи если что.
        Действительно умные люди. Инфа просто огонь.

        Вот про что я писал. Где ложь и передёргивание ?

        • viktor
          04.05.2018 15:14

          Это ПРЕДПОЛОЖЕНИЕ /скорей всего/ Юрочка,ты даже не понимаешь смысл написанного.Потом речь идет о княжествах/федеральных округах,губерниях и тд./.Где написано о новых государствах?Потом,ты можешь сказать что то по существу обсуждаемых здесь вопросов?Два человека обсуждают тему,влезает третий и начинает нести какой то бред.Вообщем ПНХ.

          • viktor
            04.05.2018 15:25

            Какие то мечты о матрасе???Вообщем понятно,что это пациенту нужет психиатр и галоперидон.Какое счастье,что давно уехал с этого дурдома и поменял гражданство.Необразованый ушлепок что то мычит,делает выводы.Картина печальная.Шариков и АБЫРВАЛГ.Прощай дефективный.

          • Nikola
            04.05.2018 16:27

            Viktor, не обращай внимание! Объяснять и доказывать не нужно, все и так всё понимают кто есть кто.

          • Дмитрий Зап.
            04.05.2018 21:06

            ПНХ…
            Всегда считал, что уважающий,прежде всего, себя человек ТАКОГО писать не может.
            Продолжаю так считать.

      • Дмитрий Зап.
        04.05.2018 19:11

        Виктор! Лично у меня 15% золото, 30% серебро, 30% сельхоз земля, остальное -нал евро- доллар.

    • Nikola
      04.05.2018 16:22

      Интересная информация об уменьшении печати монет, это объясняет почему дилеры не могут набрать объёмы, о которых пишут в комментариях. Как только увеличится спрос, станок по штамповке включат на полную мощь. Но это моё мнение, а не утверждение.

      • збз
        04.05.2018 18:50

        Затишье перед бурей…

      • Дмитрий Зап.
        04.05.2018 19:30

        Много раз уже писал, что дилеры не могут собрать мне небольшие объёмы серебра. Более чем 3-4 кг. в неделю купить не могу физически. Его просто нет, а тут оно еще и дешевеет… )
        Как написал недавно Цыган ,хоть и не всегда наше мнение совпадает :» живи и радуйся, золото по 40$, а что можно купить еще на 40$ кроме пластмассовой еды…»…

  5. Nikola
    04.05.2018 12:37

    Роснефть тоже производит обратный выкуп акций, правда в 50 раз на меньшую сумму чем Apple. Интересно ситуация там идентичная описанной в статье или мы опять всех перехитрим.

  6. Юрочка
    04.05.2018 16:54

    Viktor — слабоумный, какая разница на что ты там делишь (округа,губернии,княжества). Ключевое слово — делить.И вопрос был: «Что ты собрался делить?» О новых государствах там тоже речи нет.Читай внимательно и не слушай голоса в своей башке.
    И хватит со мной уже прощаться,главное чтобы ты читал,а не писал.

    • Умнее умного
      04.05.2018 19:18

      Юрочка,страшно представить,как тебя погоняла жизнь.И конечно же не понятно,как тебя вообще сюда занесло…Здесь не обязательно кичиться своей лишней хромосомой.Тут о другом.Вытри слюни,сиди тихонько, похрюкивай и слушай.

    • Дмитрий Зап.
      04.05.2018 19:33

      Юрий, правда, не обижайтесь никого, даже если с вашей точки зрения он того достоин. Внесите свой Вклад в теме обсуждения….

  7. Цыган
    05.05.2018 03:56

    Виктор не обращай внимание на этих гандонов. Тут 90% дебилов в стране Медведев их предводитель констатировал этот факт. Я вообще теряю смысл здесь перед свиными бисер метать. Надо с тобой законектица да и прекращать здесь порожняки гонять . Пусть тут жук с этими имбецилами вату катает мне надоело.

    • Жук
      05.05.2018 07:08

      Зачем сразу переходить на личности? Сколько людей, столько мнения. Здесь происходит так, есть ваше мнение и больше не какого 😆😎
      Я вам уважаемый не говорю что в России все хорошо, я вам говорю что на западе тоже плохо, а вы насмотрелись своего лидера 😎 который работает в похоронном бюро и умалчивает реальные факты о западе 😉

    • Жук
      05.05.2018 07:10

      Я в отличие от вас уважаемый не страдаю информационным голодом 😉

    • Дмитрий Зап.
      05.05.2018 21:38

      Прямо не достойно …
      Что ж, не метайте бисер перед свиньями. Метайте перед свиньей.
      Го в личку с Витей ( адрес его дать ? )

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *