Умные деньги бегут с рынка на фоне резкого подскока уровня самоуспокоенности инвесторов

Турбулентность, охватившая рынки на прошлой неделе, — благодаря Италии — позволила инвесторам впервые прочувствовать привкус пенистого лета.

Особенно “умным деньгам”, которые рванули к выходу…

Индекс потоков умных денег (SMFI) является опережающим рыночным индикатором. Это означает, что, когда SMFI резко устремляется вниз, обычно фондовые индексы направляются вслед за ним.

И мы не видели, чтобы SMFI так сильно падал, как сейчас, со времен Великой рецессии 2008 года и рецессии 2001 года…

Что происходит?

На прошлой неделе я писал о забытом экономисте — Хаймане Мински — и о его превосходной работе над гипотезой финансовой нестабильности (FIH), в которой подробно описывается, как экономика проходит через три стадии.

Между самым низким риском и наивысшим риском есть три стадии: хеджевое финансирование, спекулятивное финансирование и финансирование Понци.

Но, вероятно, самым важным выводом из FIH является следующее предложение…

Периоды низкой волатильности и спокойствия на рынке — это источник высокой волатильности и хаоса на рынке в будущем; и наоборот.

Позвольте мне показать вам это, используя график индекса волатильности VIX Чикагской биржи опционов за последние 10 лет.

Как и утверждал Мински, периоды рыночного спокойствия являются предпосылками высокой рыночной волатильности в будущем.

Из последних 10 лет примерно 85-90% времени на рынке царило спокойствие. Но 10-15% времени сопровождались дикими всплесками рыночного хаоса и турбулентности.

Вывод, который мы можем сделать, изучив этот график, звучит следующим образом: не следует воспринимать нынешнее спокойствие на рынках как сигнал о том, что все будет в порядке и далее.

К сожалению, толпа считает иначе…

Ситуация на рынке стала настолько спокойной, что, по словам Goldman Sachs, осталось совсем чуть-чуть и Уолл-стрит достигнет рекордно “тихих” уровней.

Так, например, трехмесячная “предполагаемая волатильность” индекса S&P 500 снизилась на 21%.

Что такое предполагаемая волатильность, по-другому называемая iVol? Это попытка с помощью математических формул оценить, насколько рынок акций будет волатильным в будущем. Чаще всего эта методика используется при торговле опционами с помощью модели ценообразования опционов Блэка — Шоулза.

Проще говоря, iVol — это ожидаемая волатильность цен акций, определяемая тем, как трейдеры оценивают будущие колебания цен.

Например, если настроения толпы будут медвежьими, и эта толпа будет ждать наступления турбулентности на рынках, то iVol будет выше – поэтому вырастет премия за риск. Но если инвесторы оптимистичны и ожидают спокойных рынков, то iVol будет снижаться – а премия за риск будет меньше.

Таким образом, с учетом снижения предполагаемой волатильности на 21%, инвесторы ожидают более спокойных рынков в будущем …

В условиях такой “рыночной самоуспокоенности” необходимо иметь опциональность.

Перенимая идею бывшего трейдера, а ныне философа, Нассима Талеба, нам нужно настраиваться только на “положительную опциональность”.

Положительная опциональность — это ситуация, когда ваша позиция характеризуется асимметричным соотношением риск-вознаграждение; что означает неограниченный потенциал роста с ограниченной и фиксированной просадкой.

Например, покупка автомобильной страховки предлагает такой тип положительной опциональности. Вы ежемесячно платите небольшие фиксированные премии за полную защиту на случай маловероятной аварии.

Наихудший сценарий? Вы теряете небольшие ежемесячные премии — не больше, не меньше.

Сценарий роста? Существует вероятность аварии, и тогда ваша страховая компания покрывает все ваши медицинские счета и заменяет ваш покореженный автомобиль совершенно новым – то есть платит вам намного больше, чем заплатили вы.

Отрицательную опциональность выбирает тот, кто выписывает страховой полис — тот, кто несет ответственность за огромные выплаты.

Помните сцену из фильма “Игра на понижение”, когда персонаж Кристиана Бэйла Майк Берри отправился в Goldman Sachs и купил у них страховку на случай дефолта ипотечных ценных бумаг — и они смеялись над ним?

В отличие от банка, который хотел получать лишь фиксированные ежемесячные премии, не желая взглянуть на большую картину рисков, Майк понимал, что такое положительная опциональность.

Позже — во время краха 2008 года — Goldman Sachs заплатил Майку огромную сумму, когда рынок жилья погрузился в хаос.

Итак, что все это значит?

Когда “умные деньги” скопом бегут к выходу, а рынки становятся слишком самоуспокоенными, у нас появляется едва различимая возможность – мы также видим предупредительный сигнал.

Воспользуйтесь низкой предполагаемой волатильностью, которую предлагает рынок, игнорирующий выход из акций умных денег. “Умные деньги” знают, что за этим “спокойствием” последуют всплески высокой турбулентности — в конце концов.

В течение этого периода неверной оценки риска, самоуспокоенности рынков и ложной уверенности – займите длинную позицию в положительной опциональности.

Ну а теперь идите и пересмотрите “Игра на понижение” …

Опубликовано 05.06.2018 г.

Источник: The Smart Money’s Bailing As Market Complacency Surges

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Умные деньги бегут с рынка на фоне резкого подскока уровня самоуспокоенности инвесторов обновлено: Июнь 6, 2018 автором: Адем Тумеркан

Комментариев: 10

  1. Лензолото Цзинь Цзянь
    06.06.2018 18:40

    Итак Да!
    Я верю Dr.Pruck

    • Владимир
      06.06.2018 18:47

      Дохтур, ты там какую травку куришь??? )))
      Опять всё перепутал — свой аккаунт с клизмой )))

  2. Дмитрий Зап.
    06.06.2018 20:56

    Бред какой то.
    Цитирую :» Наихудший сценарий? Вы теряете небольшие ежемесячные премии — не больше, не меньше.»……
    Это для автора статьи наихудший сценарий ?? А гипер и/или отказ приема 100 долларовых и 500,200 евровых банкнот это тогда что ?
    Или запрет хождения драгов и изъятие «излишков» ( помните, как в США в 30-е доступ к банковской ячейке был возможен только в присутствии налогового инспектора).
    Сенатские мечтатели изнеженные гамбургерами, колой и шопингом. И всякими иными ништяками, думают, что рай потребительский им никогда не кончится.

    • Цыган
      06.06.2018 23:59

      Скоро будет электронный рай! За тебя будет комп решать и баллы начислять , кто будет плохо себя вести всю жысь проведёт на помойке и на рудниках на пластиковую лапшу е.башить будет.

      • plast
        07.06.2018 00:16

        А потом, когда дофига нахреначат рудников, плотин, мостов и разных сплавов, устроят перестройку и все твои баллы сгорят.

        • Цыган
          07.06.2018 01:50

          То что баллы простому электорату будут обнулять без возможности аппеляции это бесспорно. В фильме Элизиум четко показана суть электронного рая вся элита с кучей электродного бабла живет в райском уголке в космосе , а челядь в аду на земле с угандошеной экологией предприятиями и рудниками. Но есть один нюанс! Элите с этой земли никуда не деться , ибо нет нах никакого космоса, им придётся жить здесь в этом дерьме вместе с нами , вот этого они не понимают . У них промыты мозги академической наукой что можно свалить с этой планеты с электронным баблом и жить счастливо, но это смешно друзья , это писец какой тупизм. И вот эти придурки нами управляют и принимают жизненно важные решения в политике и экономике ?! Заглаживая наш единственный дом , нашу землю! На вилы этих гандонов!

          • plast
            07.06.2018 07:55

            У них есть иллюзия, что можно накопить и потом жить за счет. Это уходит в прошлое. Если твои детки не подхватили флаги не понесли в светлое настоящее, то ты теряешь свое бабло. И оно превращается в тыкву.

            • Владимир
              07.06.2018 09:55

              … да всё просто, подросло новое молодое, наглое и голодное поколение силовиков, которые и будут отжимать у старых своих «наставников» и богатеньких бизнесменов прихватизаторов. Бабок стало меньше, начнутся разборки среди нуворишей, полканов-милиардеров, глав регионов и т д

              • plast
                07.06.2018 12:11

                Всегда так было. В средневековой Болоньи родовых башен было больше, чем в иных регионах Кавказа. Не из-за нехватки мест. Просто, чтобы выжить. Иначе все заберут.

  3. Скворцов
    07.06.2018 00:39

    Скажут:
    Так-так, парни, мы тут обосрались, вернее, не мы, а все наши предшественники за последние 15 примерно лет. Вот, теперь все фиатные бумажки фтопку, начинаем жить с 0, переходим на новые крипторельсы. 😉
    В металл из фантиков — ничего нового. Кстати, не только в металл, главное — из фантиков. 😀

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *