Центральные банки прикрываются торговой войной, чтобы скрыть свое прямое влияние на рынки акций

В последнее время в экономических мейнстрим-медиа, а также в независимых медиа возникла путаница относительно поведения фондовых рынков в связи с недавно начатой глобальной торговой войной. В частности, в июне акции пребывали в одной из самых продолжительных полос непрерывного снижения за всю историю, но, когда в начале июля Дональд Трамп “официально” начал тарифную торговой войну, фондовые индексы взметнулись вверх. Многие ожидали, что новостные заголовки вызовут немедленный и затяжной спад на рынках акций, но все оказалось с точностью до наоборот. Многие аналитики остались в недоумении.

Это проблема, которую я затрагивал уже несколько раз с начала этого года, и это то, что я предсказал задолго до выборов Трампа в 2016 году. Но очевидно, что шизофренический характер поведения фондовых рынков необходимо осветить в сжатой форме, поскольку есть еще много людей, которые смотрят на ложные причины и корреляции.

Во-первых, давайте внесем ясность: новостные заголовки не определяют движения на фондовых рынках. Если у кого-то и были по этому поводу какие-либо сомнения, прошлый месяц должен был эти сомнения развеять.

Инвесторам и некоторым аналитикам трудно принять этот факт, прежде всего потому, что, по крайней мере, в последние несколько лет казалось, что движения на фондовых рынках полностью диктовались заголовками из Bloomberg, Reuters и других средств массовой информации. Поскольку инвесторы и аналитики привыкли к такому положению вещей, им трудно адаптироваться в условиях изменения привычной динамики. В своих предположениях они все еще живут в прошлом, при том что их интерпретации поведения рынка акций были не верны и ранее.

В действительности заголовки никогда не определяли цены акций; определяющим фактором всегда был Федеральный Резерв и прочие центральные банки.

Как я и прочие комментаторы неоднократно отмечали, рост фондового рынка в последние несколько лет почти полностью отслеживал рост баланса Федрезерва. То есть каждый раз, когда Федрезерв покупал очередную порцию активов, увеличивая свой баланс, акции росли.

После нескольких лет существования пресловутого “Пута Федрезерва” у нас теперь есть целое поколение инвесторов и рыночных аналитиков, которые никогда не видели собственными глазами, чтобы акции снижались вследствие ухудшения финансового здоровья соответствующих компаний или экономики в целом. То, что происходило в этом году, шокировало их, и ситуация только ухудшится в будущем.

Крупномасштабные интервенции Федрезерва в рынки акций в настоящее время по большому счету завершены, и именно поэтому акции больше не взбираются на новые рекордные вершины уже несколько месяцев к ряду. Масштабное ралли на фондовом рынке, стартовавшее сразу же после глобального кредитного кризиса 2008 года, застопорилось, и вот почему.

Центральные банки сворачивают QE

Федеральный Резерв начал первым разгружать казначейские облигации со своего баланса. В настоящее время Центральный Банк Японии занимается скрытым сворачиванием своего количественного смягчения. Европейский Центральный Банк объявил, что он, скорее всего, закончит свою программу QE к концу этого года. Скупка облигаций помогла искусственно снизить процентные ставки, поддержав стабильность увеличивающегося долгового бремени упомянутых стран. Кроме того, политика глобальных центральных банков сделала инвестиции в облигации менее желательными с точки зрения получаемых прибылей. Это подтолкнуло большинство инвесторов пойти на рынки акций, где прибыль была, по сути, гарантирована монетарными регуляторами.

Теперь, когда QE сворачивается во всем мире, и процентные ставки растут вместе с доходностями облигаций, последние становятся конкурирующим активом, снова переманивая инвесторов из рынков акций.

Центральные банки повышают процентные ставки

Федеральный Резерв неотступно повышает ставки с конца 2016 года, то есть делает ровно то, что я и предсказывал еще до выборов президента США. Процентные ставки оказывают прямое воздействие на динамику акций: низкие процентные ставки и дешевые овернайт кредиты корпорациям со стороны Федрезерва позволили компаниям осуществлять выкупы собственных акций, в результате чего количество доступных акций на рынке уменьшалось, при этом цены на них росли.

Корпорации нагрузили себя очень большими долгами, чего не наблюдалось с 2007 года, и все для того, чтобы удерживать цены своих акций на высоких уровнях. Теперь, когда процентные ставки растут, можно с уверенностью утверждать, что вечеринка почти закончилась. Единственный источник капитала, который поддерживает загул бай-бэков – это проведенное Трампом сокращение корпоративного налога. Вместо того, чтобы использовать эти налоговые послабления в качестве средства, направленного на увеличение занятости, инновации и возвращение производств назад в США, компании опять растратили их на возвышение фондового рынка. Однако, как мы уже видели в этом году, без помощи дешевых денег от центрального банка, эффект от бай-бэков сокращается.

Сколько времени займет процесс полного исчерпания этого последнего потока доходов? Я прогнозирую, что бай-бэки сойдут на нет к концу этого года. И по мере роста процентных ставок те долги, которыми корпорации нагрузили себя, чтобы поддерживать высокую цену акции, станут довольно обременительными. Как только выкупы акций начнут сокращаться, рынки рухнут.

Важно отметить, что Федрезерв не является единственным центральным банком, повышающим процентные ставки. Банк Канады и Банк Англии, среди прочих, также начинают повышать ставки.

Федеральный Резерв сокращает свой баланс (и скрывает последствия своих действий)

Федрезерв определял движения на фондовых рынках. Точка.  Как отмечалось выше, именно Федрезерв запустил историческое ралли на рынке акций после коллапса рынка деривативов, произошедшего в 2008 году. Джером Пауэлл, нынешний председатель Феда, заявил в 2012 году, что все обстоит именно так, а также сделал заявление о том, что произойдет, если американский центробанк когда-либо повысит процентные ставки и сократит покупки активов, упразднив “короткую позицию в волатильности”, занятую монетарным регулятором.

Что в 2012 году предсказал Пауэлл? По сути, крах фондового рынка. И, тем не менее, как новый председатель Федрезерва он реализует те меры, которые, как он предупреждал в 2012 году, приведут к краху.

С каждым новым сокращением баланса Феда и каждым новым раундом повышения ставок индекс Dow Jones, в частности, должен терять 1000 пунктов и более. Последствия ужесточения монетарной политики были смягчены в результате продолжения выкупов акций корпорациями, но, как уже упоминалось ранее, подпорка для фондовых рынков в виде бай-бэков в ближайшее время перестанет существовать.

Я также должен отметить, что Федеральный Резервный Банк Сент-Луиса недавно прекратил публикацию статистики о еженедельной динамике размера баланса Федрезерва. Есть и другие источники для получения этих данных, но Федрезерв, похоже, стремится к тому, чтобы инвесторы получали информацию о размере баланса центрального банка не на еженедельной основе, а по итогам месяца. Очевидно, это сделано для того, чтобы мы не могли сопоставлять движения рынков с сокращением активов на балансе американского центробанка.

Если мы посмотрим на динамику индекса Dow Jones в 2018 году и сравним ее с графиком изменений баланса Федрезерва, то мы увидим следующее: 24 января Федрезерв провел резкое сокращение своего баланса, а два дня спустя, 26-го января, Dow начал резко снижаться. 7 февраля Федрезерв несколько увеличил скупку активов, и только через два дня акции начали восстанавливаться. 21 февраля Федрезерв вновь резко сократил свой баланс, и акции упали снова. 2 марта Федеральный Резерв немного увеличил размер своего баланса, и акции выросли. Я также хотел бы отметить, что, когда Федрезерв не сокращает свой баланс, а удерживает его на одном уровне, как это происходило в мае, акции растут.

Подобно часовому механизму фондовые рынки устремляются вниз, когда Федеральный резерв разгружает свой баланс.

Опять же, я считаю, что, когда Федрезерв прекратил публиковать статистику FRED, он не попытался скрыть информацию о том, насколько он сокращает свой баланс, но он пытается скрыть точное время, когда происходят эти сокращения. Таким образом, они надеются поэтапно упразднить публикацию этих и аналогичных им еженедельных отчетов и оградить себя от обвинений в том, что причиной снижения фондовых рынков являются меры, направленные на сокращение баланса американского центробанка.

В последнее время имели место утверждения о том, что статистика Федрезерва оказывает влияние на поведение торговых алгоритмов. Другими словами, существует мнение, что ралли и погружения рынка акций каким-то образом обусловлены наличием алгоритмов, а не действиями Федрезерва. Однако статистика FRED обычно публикуется спустя достаточно большой временной промежуток после того, как состоялись движения на фондовых рынках.  Это означает, что влияние алгоритмов на рынки возможно лишь после обнародования статистики по размеру баланса Федрезерва. Алгоритмы не обладают волшебной силой, чего бы им не приписывала публика; они не предсказывают сроки продаж (покупок) активов с баланса Федрезерва. Они оказывают влияние на рынки с временным лагом после того, как Федрезерв своими действиями обусловил направление движения фондовых индексов.

Федрезерв также неожиданно пытается изменить порядок публикации состояния кривой доходности трежерис, которая в прошлом очень точно предсказывала момент наступления рецессии. Почему так происходит? Скорее всего из-за того, что Федрезерв настаивает на том, что экономика находится в процессе быстрого восстановления, в то время, когда их собственные данные показывают, что происходит противоположный процесс. Федрезерв нуждается в обосновании для дальнейшего повышения ставок и продолжения сокращения баланса – т.е. тех действий, которые, как они ЗНАЮТ, приведут к следующему финансовому краху. Руководители центрального банка скрывают статистику FRED и данные по кривой доходности, потому что они сознательно саботируют то, что осталось от американской экономики, и они стремятся сделать это, не принимая на себя никакой ответственности.

Отвлечение внимания торговой войной

Торговая война — это наиболее эффективное средство отвлечения внимания от деятельности центрального банка. В каждом эпизоде снижения фондового рынка, который имеет место после того, как Федеральный Резерв сокращает свой баланс и повышает процентные ставки, Дональд Трамп делает очередное заявление о торговой войне. Во время недавнего слушания в Конгрессе с участием Джерома Пауэлла внимание уводилась от любого вопроса, касающегося слабости американской экономики, в которой мог бы быть повинен Федрезерв. Вместо этого дискуссия велась вокруг “угроз”, возникших из-за тарифов Трампа, и их негативных последствий для рынков.

К удивлению многих, “официальный запуск” торговой войны с Китаем сопровождался неожиданным всплеском фондовых рынков. Я лично слышал, как многочисленные аналитики и комментаторы неистовствали по поводу того, что акции не упали в момент выхода заголовков, возвестивших о начале торговой войны. Некоторые даже предположили, что инвестиционный мир “полюбил торговую войну”.

Суть в том, что эти комментаторы не понимают, что заголовки бессмысленны, и торговая война имеет мало общего с поведением рынка акций. Все дело в Федеральном Резерве и, в некоторой степени, в других центральных банках, поскольку именно они контролируют цены на фондовом рынке. Кроме того, значение имеют также обратные выкупы акций, которые проводятся в условиях низких процентных ставок, ставших таковыми благодаря Федрезерву.

Я уже говорил об этом раньше, и я скажу это снова — то, что мы наблюдаем, — это контролируемый снос экономики США, а фондовый рынок — просто продолжение этого процесса. Он является запаздывающим, а не опережающим индикатором. Акции падают, когда Федрезерв сбрасывает больше активов, и темп сокращения баланса американского центробанка растет из квартала в квартал. Это и есть то самое. Больше смотреть никуда не надо, когда вы прогнозируете, как будут вести себя акции в любой выбранный момент времени.

Реальность проявит себя, когда процесс сокращения баланса достигнет точки, в которой бай-бэки уже не смогут компенсировать негатив, и в которой падение фондового рынка станет слишком стремительным.  Или в тот момент, когда деньги для обратных выкупов акций закончатся (вероятно, к концу этого года). Торговая война может и вызовет различные проблемы в мировой экономике, но главной причиной финансового кризиса всегда будут центральные банки. Они и есть виновники будущего финансового кризиса.

Опубликовано 19.07.2018 г.

Источник: Central Banks Are Using The Trade War To Hide Their Direct Influence On Stocks

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Центральные банки прикрываются торговой войной, чтобы скрыть свое прямое влияние на рынки акций обновлено: Июль 20, 2018 автором: Брэндон Смит

Комментариев: 21

  1. Цыган
    20.07.2018 15:39

    Корче , как и предполагалось, Трампа с его торговой войной назначили козлом отпущения, утилизатором лохов, для того чтобы отвести внимание от Феда. Смотрим шоу, запасаем попкорн , кто не запас цветмет и патроны, памперсы.

    • Цыган
      20.07.2018 15:52

      А не повышать и сокращать говнище на балансе Фед не может! Ибо когда все йопнеца надо буит апускать ставки и заливать пожар баблищем, а при таких ставках как щас опускать нет возможности, поэтому они вынуждены зарезать фонду как бы им не хотелось . Вот такая неприятная вилочка у Феда , каждый раз приходится ходить по краю пропасти, ибо никогда не знаешь сможешь ли откачать коматозника или моск уже умрет. В 2008 финсистема была на грани смерти , и даже приходилось прорабатывать переход на новую резервную валюту амеро ,такая критическая ситуация была. Такшта ребята думайте в чем держать свои заначки , ибо эти ребятки играют с огнём когда очередной раз пациента в кому, отключая его от аппарата поддержания жизни, в какой то момент клиент коматозник не вернётся с того света.

      • Владимир
        20.07.2018 16:07

        … шо опять мировая жопа??? … а нас за шо ??? )))

        • Цыган
          20.07.2018 18:14

          Нас паравозиком зацепят.

          • Владимир
            20.07.2018 18:29

            … нет, давай пока решим, кого положим на рельсы … )))

            • Цыган
              20.07.2018 19:54

              А че тут решать уже все давно решено на рельсы фондУ положат, или я не догоняю о чем ты?

              • Владимир
                20.07.2018 20:22

                … Трампа тоже заодно )))

              • plast
                21.07.2018 01:06

                Да фонда всегда отдувается. Настоящее бабло делают на рынке облигаций. А фонда для спуска пара. На неё вообще не нужно смотреть. Она ни разу не индикатор кризиса. Как правило, когда рушится фондовый, в реальном секторе уже долбит как полгода. Только заголовки победные.
                Сейчас Трамп отдувается. Обама за слив триллионов в ведро в 2009 держал марку.

  2. Николай
    20.07.2018 19:51

    А какие выводы можно сделать? В чем лучше пересидеть в этот кризис?

    • Цыган
      21.07.2018 05:41

      Еп! Если у вас не Сильно много денег до ста тыщ баксов , то в баксах , если дохера бабла то в золоте с расчетом что лет десять вам эти бапки не будут нужны. При 100 долл за рупь надо выходить в рупь. Если денег около лимона рублей , то не дергайтесь все равно рупь со ста вернётся в район 65 , а чуть подальше может и на 35 сходить, есть такая шара. У кого бабак дохера можно не боятся уровня 35 по рублю и смело вкидываться в Золото ибо большой капитал есть высокая вероятность потерять при смене материнской валюты , если пацаны с холма не смогут реанимировать финсистему после смерти.

      • Анатоль
        22.07.2018 11:27

        Как можно верить в рубль??
        http://www.ereport.ru/articles/indexes/roublehistory.htm

        Рубль не стоит и бумаги!!! Туалетная ценнее!!!

        Только реальные активы(Земля, дм, корзина валют)

        • Цыган
          22.07.2018 11:57

          Да никто в него не верит, я просто сказал что если мало денег то можно и в рубле сидеть качкая нах разница.

    • Nikola
      21.07.2018 11:43

      Николай, что-бы вы получили на ваш вопрос ответ, нужно понимать что вы хотите в будущем приобрести. С какой целью вам нужно пересиживать. Может на что-то сейчас и так очень низкие цены, насколько я знаю многие сейчас работают или в ноль или в убыток. Три года назад делал капитальный ремонт квартиры в сталенском доме, сейчас таких цен уже нет и рабочих за те деньги нет. Может быть ситуация изменится, но я не Дункан Маклауд. Продукты не будут дешевле, поэтому рабочая сила будет дорожать. Или произойдёт социальный взрыв. Будет ухудшаться качество товаров. Недвижимость в фиатах в нашей стране (это моё мнение) упадёт (много залогового на балансе банков и частных лиц). Рабочие места сокращаются. Да и кризис уже идёт. Если у вас есть фиаты и вас мучает этот вопрос. Вы уже счастливый человек.

      • Николай
        21.07.2018 16:24

        Nikola и Цыган, спасибо за ответы.
        В данный момент сижу в баксе и TLT — жду падения S&P500. Цель — зайти в S&P500 и получать дивиденды.

        • Цыган
          21.07.2018 16:33

          В какой сипи зайти! Я конэш нихера не шарю в фонде , но даже такому далекому человеку как я понятно что все это барахло ждёт падение в скором времени на 80% . По-моему щас заходить в рынок ваще не вариант, щас надо держаться подальше от этого виртуального казино. Щас только хардкор, физ Золото , тушенка, патроны. Времена тревожные нас ждут.

          • Николай
            21.07.2018 18:47

            Цыган и Николай, я же так и написал: жду падения S&P500.
            Не знаю на счет 80%, но имменно большого падения я и жду.
            Тогда буду переливать из TLT в S&P500 и бакс туда же.

            • Николай
              21.07.2018 18:48

              Прошу прощения: нужно было написать Nikola вместо Николай

        • Nikola
          21.07.2018 16:47

          Мне нравиться ваше стратегия на короткий срок, а уж дальше как будут развиваться события, тогда можно поменять стратегию. Главное не забывать для чего вы зарабатываете деньги, это должно быть что-то реальное. Здесь я с Цыганом согласен.

  3. Цыган
    21.07.2018 05:44

    https://m.youtube.com/watch?v=lhhExnDyGVM

    Знаю многие плюются от него , но здравое зерно в его суждениях есть.

    • Nikola
      21.07.2018 17:33

      Цыган, для февраля 2010 года, даже с золотом не ошибся. А с бизнесом сейчас у многих начинает приходить (накрывать ковшом). Кто не послушал и продолжал тянуть, очень всё печально. У ближайших знакомых: автосервис распродажа оборудования и закрытие (сел за баранку-выгоднее), прием вторсырья — бросил (сел за баранку-выгоднее), салон красоты на гране рентабельности (центр Москвы, бросить жалко, деньги не вытянуть). Гулял в центре площадей пустых море. Близкий друг жалуется, столбы фонарные делает и т.п. (рабочие получают больше его), заказчики просят снизить цену.

      • Цыган
        22.07.2018 11:56

        Согласен! Реальный сектор в ауте.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *