Европа не может рассчитывать на то, что мир снова спасет ее экономику теперь, когда начинается рецессия

Европейская промышленность все глубже уходит в рецессию после нового витка падения как новых заказов, так и экспорта, что увеличивает риск запуска полномасштабного экономического спада в условиях, когда у регуляторов почти не осталось инструментов для смягчения шока.

Индекс менеджеров по закупкам, рассчитываемый Markit IHS, для промышленного сектора Германии в феврале упал до 74-месячного минимума на отметке 47,6 пунктов, приблизившись к уровням, которые в последний раз наблюдались в самый разгар долгового кризиса в еврозоне.

Ущерб виден повсюду, и в происходящем уже нельзя винить временные перебои, вызванные новыми стандартами для транспортных средств, введенными прошлой осенью.

Итальянская экономика ослабла самым стремительным темпом с мая 2013 года. У страны нет никаких шансов предотвратить дальнейшее сокращение экономики в этом квартале, при том что текущая рецессия, стартовавшая в конце прошлого года, является уже третьей по счету за последние десять лет. Чем дольше длится спад, тем более опасным он становится для долговой динамики этой страны.

Итальянское статистическое бюро ISTAT в пятницу подтвердило опасения, что потребности в заимствованиях растут намного быстрее, чем номинальный ВВП, в результате чего коэффициент государственного долга вырос почти на целый процент до отметки 132,1% в 2018 году.

Жесткость промышленного спада в Германии и Италии напоминает о середине 2008 года, когда эти две страны ввергли еврозону в рецессию за несколько месяцев до кризиса Lehman.

Недоброе происходит в Испании, где объем производства также начал сокращаться после хороших результатов в прошлом году, хотя ослабление налогово-бюджетной политики помогает экономике Франции противостоять экономическому спаду.

Крис Уильямсон из IHS Markit заявил, что производственный сектор еврозоны переживает самый серьезный спад с 2013 года. В конце туннеля еще не видно света. “Заказы падают более быстрыми темпами, чем объемы производства, так, как не происходило в течение последних семи лет”, – сказал он. “Соотношение новых заказов и запасов также упало до самого низкого уровня с 2012 года, и многие компании сообщают об избыточных складских запасах”.

В настоящее время спрос домохозяйств остается стабильным, но последние данные указывают на многочисленные предупреждающие сигналы. Опасность заключается в том, что потребительская уверенность может вскоре быстро пойти на спад, затянув валютный блок в самоусиливающийся экономический спад, который будет крайне трудно остановить. Эффективность фискальной и монетарной политики по большому счету сошла на нет.

Ключевая процентная ставка Европейского Центрального Банка уже зафиксирована на уровне минус 0,4 процента. В то время как обновленный Пакт Стабильности еврозоны должен предотвратить повторение проциклической жесткой бюджетной экономии, наблюдавшейся в период рецессии 2011-2012 гг., но он по-прежнему ограничивает чрезвычайные меры.

ЕЦБ явно испытывал судьбу, когда в прошлом году он продолжал сокращать количественное смягчение, фактически ужесточая политику в преддверии ускоряющегося экономического спада. Европейский центробанк сделал это несмотря на то, что он даже близко не смог достичь своей цели по инфляции.

ЕЦБ полностью прекратил свои покупки облигаций в декабре. Это решение было оправдано излишне оптимистичными предположениями об экономическом росте, которые и в то время удивляли большое количество наблюдателей, вызывая у них подозрения, что это решение было принято по политическим мотивам, чтобы успокоить ястребов, возглавляемых Германией, выступающих против любого дальнейшего количественного смягчения.

“Группы в Совете Управляющих ЕЦБ представляют национальные интересы”, – сказал Ашока Моди, экс-заместитель главы европейского подразделения Международного Валютного Фонда. “Так было с того дня, когда ЕЦБ начал работать”.

ЕЦБ может помочь смягчить нынешний стресс для итальянских банков, – которые по большому счету были изгнаны с рынков капитала, и которые теперь все более и более вынуждены ограничивать кредитование, – объявив в ближайшее время, что дешевое финансирование по схеме TLTRO на сумму до €800 млрд. для финансовых институтов будет пролонгировано после того, как эта программа будет завершаться в июне этого года.

До сих пор ЕЦБ играл жестко. Bank of America заявил, что большое количество участников Совета ЕЦБ считают, что до сих пор перспективы замедления экономики еврозоны неясны. Они рассчитывают на самокорректирующийся отскок, который, как они думают, может состояться весной, и который сделает за них всю работу.

Это игра с высокими ставками. “Плохие вещи случаются с теми, кто ждет”, – сказал Жиль Моек, главный экономист по Европе Bank of America Merrill Lynch.

Bank of America заявил, что кредитные показатели еврозоны “начинают становиться красными”. Метрика “кредитного импульса” для нефинансовых компаний, рассчитываемая этим банком, снизилась до отметки минус 0,25% ВВП, что является худшим показателем с середины 2013 года. Слабость экономики распространяется из Италии и далее по всей еврозоне.

Риск для Европы заключается в том, что на этот раз мир может не прийти на помощь. Официальный индекс PMI по Китаю по итогам февраля углубился в территорию спада, и компонент новых заказов показал худшие значения с 2009 года.

И хотя индекс PMI, рассчитываемый Caixin, показал лучшую динамику, для того, чтобы устранить искажения Китайского Нового Года, нужно рассматривать январь и февраль вместе. В этом случае ситуация все еще ухудшается.

Capital Economics заявил, что нынешний бюджетный стимул в Китае в половину слабее бюджетных раздач, запущенных в 2015-2016 годах после китайской валютной паники.

Монетарное смягчение, проводимое Народным Банком Китая, до сих пор было умеренным. Базовая ставка кредитования не была снижена. Трансмиссионный механизм передачи кредитных стимулов частично сломан. Рисковые спреды по китайским корпоративным облигациям с рейтингом “АА” за последний год выросли на 150 базисных пунктов.

Nomura говорит, что на его мониторе кредитных импульсов, китайская метрика едва дергается. Интенсивность нынешних стимулов составляет лишь четверть от долгового загула 2016 года. Таким образом, мы наблюдаем явные свидетельства истощения кредитной экспансии в Китае.

Индекс Shanghai Composite подскочил с декабрьской просадки на 20%, а в пятницу этот индекс вырос опять на новостях о том, что MSCI увеличит долю китайских акций в своих мировых индексах в четыре раза до 20%. Goldman Sachs заявил, что в этом году это привлечет в Китай $70 млрд. внешних инвестиций.

Если так, то это будет обоюдоострый меч для мира. Это означает, что Китай будет импортировать капитал, а не экспортировать его. Это усугубит возникающую конкуренцию за финансирование. Китайские акции могут продолжать расти в ближайшие месяцы, но они в значительной степени живут жизнью, оторванной от реальной экономики.

Присущий экономике временной лаг означает, что экономический рост в Китае не достигнет дна в лучшем случае до середины года. Это создает окно уязвимости для Азии и Европы.

Объем промышленного производства в Японии в январе упал на 3,7%. Марсель Тиелант из Capital Economics сказал, что растет вероятность того, что ВВП этой страны сократится в первом квартале, и что Банк Японии может быть вынужден снова увеличить QE.

За экспортом Южной Кореи внимательно следят, чтобы получить упреждающие сигналы относительно поворотных моментов в экономике Китая. Пока эти сигналы не предвещали ничего хорошего. Корейские поставки в Китай сократились в феврале по сравнению с тем же месяцем годом ранее, при этом самый большой обвал произошел в экспорте полупроводников и чипов.

Еще слишком рано говорить о том, достаточно ли изменения риторики со стороны Федерального Резерва США, случившегося в конце декабря, чтобы предотвратить резкое замедление американской экономики.

Председатель Федрезерва Джей Пауэлл внезапно отменил три раунда повышения ставок, ожидавшихся в 2019 году. Изменения такого масштаба очень редки и обычно случаются перед рецессией, которая начинается в течение четырех или пяти месяцев.

Индикатор отслеживания ВВП США в реальном времени, рассчитываемый Morgan Stanley, упал до 0,5% за 1 квартал этого года, при том что в четвертом квартале он предрекал 2,6% роста ВВП. Таким образом, в настоявшее время такой резкий обвал этого индикатора является исторической аномалией.

Рост экономики США в 2017 году был искажен снижением налогов и фискальным пакетом Дональда Трампа на $1,5 трлн. Поскольку теперь этот стимул иссякает, экономика снова начинает замедляться. Подобные теперешнему кварталы наблюдались как раз перед началом краха дот-комов в 2001 году и в преддверии рецессии в США, начавшейся в 2007 году.

Капитальные расходы американских бизнесов начали сокращаться. Льготы по налогу на жилье в феврале снизились на $36 млрд. по сравнению с тем же месяцем годом ранее. Том Порчелли из RBC сказал, что это эквивалентно удару по ВВП на 0,5% в первом квартале. “Здесь может быть повод для беспокойства”, – сказал он.

Мир заигрывает с неприятностями, но он еще не перевернулся в своего рода нисходящую спираль, которая делает предчувствие рецессии таким тревожным.

Долгосрочное разрешение торговой войны Дональда Трампа с Китаем и Европой поможет высвободить отложенные инвестиции. Тот же эффект окажет сделка по Brexit. Свидетельства того, что в ближайшие пару месяцев стимулы Китая набирут обороты, предадут глобальной экономике больше уверенности.

Но появляется все больше доказательств того, что мировая экономика приближается к скорости сваливания. Всякий раз, когда это происходит, рынки активов обваливаются вниз под собственным весом. Международная финансовая система становится уязвимой для малейшего шока.

У Европы нет возможности сидеть сложа руки, наблюдая за развитием событий. Европа очутилась на перекрестье дорог.

Опубликовано 01.03.2019 г.

Источник: Europe cannot expect the world to rescue its economy again as recession gathers

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Европа не может рассчитывать на то, что мир снова спасет ее экономику теперь, когда начинается рецессия обновлено: Март 2, 2019 автором: Амброуз Эванс-Причард

Комментариев: 26

  1. Nikola
    03.03.2019 00:54

    Две новости о фиатах: https://lenta.ru/news/2019/03/01/shenko/ -вопрос в чем лучше пересидеть возможный переход. https://lenta.ru/news/2019/03/01/vene/ и Мадуро тоже не выдержал, и крипту даже пытались насадить.

  2. 03.03.2019 07:56
  3. Март
    03.03.2019 09:12

    совместный рубль? ха-ха! зае..ёмся ржать, слепой поведёт глухо -немого… тогда точно закупаемся…

    по второй ссылке:
    захват территории в классическом варианте, распространить свои деньги, гуманитарку , серверы с криптой и базы банков за пределами страны, по телеку про счастье тех кто принял западный образ жизни и принял через Кока колу помазание от “сатаны” и вуаля….папуасы с жижей в кармане….
    Гуайдо клоВАН, чтобы лохи уверовали в ставленника мировых отцов – Мадурку – типа”он наш” и за нас, вариант “а ля Ельцин”. Мадурка потом устанет и уйдёт. видели постсоветы в 90-х . Венесуэла – будет Россия -2, клон.
    Если вариант удастся как задумали, Америке можно закукливаться и кидать страстотерпцев нахватавших бумажных икон с портретами президентов Америки……
    ну точно…Закупаемся…..

    • Nikola
      03.03.2019 13:27

      Март, “совместный рубль? ха-ха! зае..ёмся ржать”, я не утверждаю что это произойдет. Хотя помню в инете комментария похожие, про пенсионную реформу. Народ до сих пор ржёт. Но я имел в виду другую тему, при раскачивании такой информации в средствах массовой информации, куда рванет народ? Золото не доступно для массового обывателя, не хватает для заядлых “Жуков”. Недвижка в Москве подрастает, но она не доступна для большинства, высоких порог входа без ипотеки.
      Про Ельцина, только вливания МВФ смогли остановить неверие народа в рубль и связанную с ней гиперинфляцию. Но это моё мнение, я его не навязываю. Скупленное золото и столовое серебро долго продавали на блошиных рынках с дисконтом и только кризис 2007-2010 года нашел новых хозяев для этого добра. (К справедливости сказать у кого крепкие нервы получил по заслугам, правда если не жадничали).

  4. Март
    03.03.2019 14:08

    куда рванул народ в 14-ом…. телики солярисы….
    но думается рванувших будет существенно меньше чем тогда, выдыхается….
    кредиты….
    “недвижка в Москве подрастает”? не думаю, рубль тухнет…, Nikola, цены на недвижку считайте в валюте, а не рублях, тогда боле менее реальная картина, а лучше в метр\граммах…
    … и да… не забывайте что был пример ипотечного кризиса в штатах, и резкий обвал цен..
    поэтому, то что Вы считаете “дорожает” – надутый ипотекой пузырик….реалии не радужные..

    • Nikola
      03.03.2019 16:09

      Я не считаю ни как, рынок недвиги жив за счет ипотеки. Но цены на вторичку из разговоров растут, но в Москве в границах МКАД в пешей доступности к метро.
      “куда рванул народ в 14-ом…. телики солярисы….”, а 90-е и 98-м в зелень. После 14-го мы медленно оказались в болоте, а после 90-х появился шанс. Как им распорядились наши соотечественники это другая тема для спора. Не все за что заплачено фиатов обратно возможно перевести в фиаты, да еще не потеряв на покупательской способности.

      • Клин
        03.03.2019 17:20

        Писал тут вроде уже – сосед у меня двушку в сталинке продал два месяца назад. Ставил за 11,5 лямов, продал за 9.
        Сейчас предложения в четыре раза больше, чем спрос. А тут реновация еще вовсю набирает обороты.

        Рядом с домом сносят три хрущевки, воткнут две башни по 25 этажей – рост квартир на той же площади в три раза.

        • Nikola
          03.03.2019 18:22

          Клин, я тоже живу в сталинке, проблем с этими домами огромное количество (ресурс всех коммуникаций на гране взрыва, недавний пожар на бульварном кольце “Звездного дома” показывает это). Тесть держал всегда канат привязанный к батарее. У меня знакомый продал двушку тоже 2 месяца назад в 9-и этажке за 7,2 ляма и купил 3-ку за 10.3 в 16 этажном доме 90-х годов. Сейчас эти предложения уходят за 13 лямов (гостиницу распродают). Наконец люди тоже стали понимать, что нельзя мерить цену на недвижимость квадратными метрами и расположением. А скоро нам и места для машин продадут возле дома.

        • Nikola
          03.03.2019 18:26

          “Рядом с домом сносят три хрущевки, воткнут две башни по 25 этажей – рост квартир на той же площади в три раза.” – к сожалению простая арифметика в экономических процессах и ценообразовании не работает.

            • Nikola
              05.03.2019 18:53

              Клин, Вы привели статью о бизнес-классе, вторая о девелоперах работающими с новостройками. А я в пример приводил вторичку в пределах МКАД у метро. Где купил и заехал. Люди стали задумываться о бензине, налогах и возможности всё это оплачивать. Кому нужна эта Новая Москва ( Замкадье ), бизнес-класс не гарантирует, что к тебе завтра не придут с обысками, а только вызывает больше вопросов “ОТКУДА?” Вторичку можно провести по минимуму, с новостройкой этот номер будет проходить сложнее. https://www.finanz.ru/novosti/lichnyye-finansy/fns-dotyanulas-do-schetov-rossiyan-v-58-stranakh-1028003109

              • Клин
                05.03.2019 19:32

                Был всплеск покупок недвиги в Москве в 18-м, но с января 19-го все пошло на спад. И вторички это коснется.

                А покупки были вызваны:

                1. Прекращение работы по договору долевого участия – ожидался рост стоимости.

                2. Рост ставок ЦБ и рост процента по ипотеки

                3. Рост НДС

                4. Просто шоб рубли не пропали

                Кто копил, но откладывал покупку недвиги, решили купить в 2018. Это косвенно подтверждается снижением количества взятой ипотеки, но ростом средней суммы ипотеки. Т.е кому много не хватало, все таки влезли. Это значит что спрос в ближайшие 2-3 года упадет. Его перетянули в 2018.

                Хоть экономику и не все считают наукой, но закон спроса и предложения реально работает. Если хочешь продавать на растущем предложении – снижай цену.

                И это еще кризис не грохнул.

                • Nikola
                  05.03.2019 21:14

                  Клин, я с тобой согласен полностью. Цены на недвижимость в $ упадут. Сам хочу из сталинки переехать, а её пустить под сдачу. Спор не о чем, я рассуждал о новости о “едином рубле”, а не о недвиге.

                • Март
                  05.03.2019 21:41

                  “А покупки были вызваны:” – аналитики называют основной – причину снятия инвалютных вкладов, когда Костин пи..данул про дедолларизацию. сняли со счетов кажись 11 миллиардов – могу ошибаться, ранее писал точную цифру. поток бабла выловили в недвиге, ну и хапнули граждане себе проблем, теперь налогами причешут. стрижка будет знатная – с недвижимости, со сдачи…
                  Закупились… да не тем.. теперь сливать утрахаются….
                  Закупаемся…. тем чем надо….. с монет налогов не берут…

                  • Nikola
                    05.03.2019 22:20

                    Так он это и сказал, что-бы сняли и продали. Не уже ли вы думаете, что такие заявления делаются спонтанно. У большинства людей слово “доллар” вызывает рвотный порыв. Но пока не у всех. Их тоже нужно заманить в секту “единого рубля” подкреплённого огромными разведанными и нескончаемыми ресурсами. Интересно много еще осталось этой зелени завезённой в эпоху Ельцина под подушками у пенсионеров.

                  • Клин
                    05.03.2019 22:52

                    Да “дедолларизация” тоже сыгрыла. Но это по четвертому разделу – Шоб не пропало

                    Народ мечется между рублями – валютой – недвигой. Замкнутый круг – выхода нет )))

                    • Nikola
                      05.03.2019 23:00

                      Как в анекдоте-рассказе отца сыну об альтернативе- “утки”. Закупайтесь

  5. кузень
    04.03.2019 15:06

    Сейчас тоже живу в сталинке. Строили непонятно из чего (из того что было).
    Сейчас будут менять трубы в доме (воду) стояки – я думаю удовольствие еще то. Но конечно ширина коридоров и лестниц весьма похвальна.

    • Клин
      04.03.2019 17:02

      Был у нас капремонт. Ну как был – идет третий год.

      Канализацию не меняли – этим летом прорвало канализацию в подвале.
      Перекрыли крышу – затопило жильцов на верхних этажах.
      Поменяли общую электропроводку в подъездах – вместо нормального кабеля бросили скрутки по четыре провода на фазу – ладно хоть медь.
      Подъезды покрасили только полтора первых этажа.
      Зато отпескострули все фасады.
      Просили поменять доводчик на двери в подъезде – сказали, что в капремонт не входит, идите в свой жэк.
      Бригадиры – Кавказ, работяги – Азия.
      Все время заходят, просят подписать акты о выполненных работах.
      Сколько бабла отмыли, одному Собянину известно

      • Клин
        04.03.2019 17:45

        Самое главное забыл )

        У нас водопровод и трубы отопления поменяли лет 15-17 назад, просто текущий ремонт. Трубы оцинкованные.
        Узбеки стали срезать отопление в подъезде – посмотрел, трубы внутри чистые, стенки толстые, лет 30-40 еще отходят.
        Вместо срезанных труб притащили другие, почему-то уже крашенные. Походу из соседнего дома, там тоже капремонт идет. Их и приварили. Поскольку варили из обрезков, получилось по десять швов на три метра трубы.

      • Nikola
        04.03.2019 19:05

        Понимаю, по программе “Моя улица” сняли на крыше металл 1 мм, перекрыли по проекту Москвы от заказчика 0,65 мм, металлом 0,45 мм. Старшим говорю гоните азиатов с крыши, пусть перекрывают нормальным металлом. Испугались международного скандала ведь, чемпионат мира- подписали. Крепостных еще нужно лет сто нужно водить по пустыне, 70 лет оказывается было мало!

        • Клин
          05.03.2019 00:28

          В соседнем доме первым же летнем штормовым предупреждением сорвало часть кровли. Перекрывали заново.

          Когда узбекскому сварщику, приваривающему бэушные обрезки на отопление, сказал: – Что же ты, цуко, делаешь?!
          Он радостно мне ответил: – Салям!
          Азиаты молодые, дикие, многие вообще по русски не говорят.

          Бороться с ними нереально, все делают тяп-ляп.

          Мы сами собрали сходку жильцов, нашлось пару мужиков, кто в строительстве шарит. Прошли весь дом от подвала до чердака. Записали все косяки и недоделки. С этим списком послали пару борзых бабок в управу, чтоб пока не доделают, акты им не закрывали. Сейчас что-то переделывают.

          • Nikola
            05.03.2019 10:20

            У нас год до дело вали, но это не решило основной проблемы- толщина металла. По поводу “Салям” всем советую перечитать Соловьева “Ходжа Насреддин”. Азиаты – Ходжа, а баи- москвичи и жители РФ. “все делают тяп-ляп” – Притча “А голову мою не оплакивай, потому что за двадцать лет кто-нибудь из нас уж обязательно умрет — или я, или эмир, или этот ишак. А тогда поди разбирайся, кто из нас троих лучше знал богословие!” По такому принципу они и работают! Все в этой жизни описано до нас.

  6. 04.03.2019 22:41

    Bla bla bla…

  7. Brrr
    05.03.2019 14:08

    А у меня как то понос был

    • Доктор Малышева
      05.03.2019 19:33

      Надо кушать сухари.

Добавить комментарий для Nikola Отменить ответ

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *