МВФ: Как заставить работать отрицательные процентные ставки

Когда случился глобальный финансовый кризис многие центральные банки снизили процентные ставки до нуля, чтобы ускорить экономический рост. Десять лет спустя процентные ставки остаются низкими в большинстве стран. Пусть в настоящее время мировая экономика восстанавливается, будущие экономические спады неизбежны. Жесткие рецессии исторически требовали снижения ставок на 3–6 процентных пунктов. Если случится кризис, немногие страны будут иметь такую возможность в денежно-кредитной политике.

Чтобы обойти эту проблему, недавнее исследование команды МВФ показывает, как центральные банки могут создать систему, которая сделала бы глубоко отрицательные процентные ставки возможной опцией.

Как глубоко вы можете уйти?

В мире без наличных нет нижней границы процентных ставок. Центральный банк может снизить учетную ставку, скажем, с 2 процентов до минус 4 процентов, чтобы противостоять серьезной рецессии. Снижение процентной ставки в таком случае передастся на банковские депозиты, займы и облигации. Без наличных денег вкладчикам придется платить отрицательную процентную ставку, чтобы держать свои деньги в банке, что делает потребление и инвестиции более привлекательными. Эта мера подтолкнет кредитование, повысит спрос и простимулирует экономику.

Однако, когда доступны наличные деньги, значительное снижение ставок на отрицательную территорию становится невозможным. Наличные деньги имеют такую же покупательную способность, как и банковские депозиты, но с нулевым номинальным процентом. Более того, наличные можно получить в неограниченном количестве в обмен на банковские деньги. Поэтому, вместо того, чтобы платить отрицательные проценты, можно просто держать наличные под нулевой процент. Наличные деньги – это бесплатная опция с нулевой процентной ставкой, которая действует как ограничитель для снижения процентных ставок.

По этой причине центральные банки прибегают к нетрадиционным мерам денежно-кредитной политики. В зоне евро, Швейцарии, Дании, Швеции и других странах процентные ставки стали чуть ниже нуля, что стало возможным, потому что хранение наличных в больших количествах неудобно и дорого (например, плата за хранение и страхование). Эти меры денежно-кредитной политики помогли увеличить спрос, но они не могут полностью восполнить потерянное пространство для маневра политики, когда процентные ставки очень низки.

Прорыв через ноль

Одна из опций пробить нулевую нижнюю границу – это отказаться от наличных. Но это не так просто. Наличные деньги продолжают играть значительную роль в платежах во многих странах. Чтобы обойти эту проблему в недавнем исследовании команды МВФ, а также в предыдущих исследованиях, мы проанализировали предложение для центральных банков сделать наличные такими же дорогостоящими, как банковские депозиты с отрицательными процентными ставками, что позволит сделать глубоко отрицательные процентные ставки возможными, сохранив при этом роль наличных денег.

Предложение заключается в том, чтобы центральный банк разделил денежную базу на две отдельные местные валюты – наличные деньги и электронные деньги (e-money). Электронные деньги должны эмитироваться только в электронном виде, и они должны будут платить процентную ставку, а наличные будут иметь обменный курс – коэффициент конвертации – по отношению к электронным деньгам. Этот коэффициент конвертации является ключевым пунктом данного предложения. Устанавливая отрицательную процентную ставку для электронных денег, центральный банк должен создать условия для того, чтобы коэффициент конвертации снижался по той же ставке, что и отрицательная процентная ставка для электронных денег. Таким образом, стоимость наличных падала бы с точки зрения электронных денег.

В качестве иллюстрации предположим, что ваш банк объявил отрицательную 3-процентную ставку на ваш банковский депозит в размере 100 долларов. Предположим также, что центральный банк объявил, что наличные доллары теперь станут отдельной валютой, которая будет обесцениваться по отношению к электронным долларам на 3 процента в год. Следовательно, коэффициент конвертации наличных долларов в электронные доллары изменится с 1 до 0,97 в течение года. Через год на вашем банковском счете останется 97 электронных долларов. Если бы вы взяли сегодня 100 наличных долларов и хранили их дома в течение года, обмен их на электронные деньги после истечения этого года также бы принес вам 97 электронных долларов.

В то же время магазины должны начать устанавливать цены в терминах электронных и наличных денег по отдельности, точно так же, как магазины в некоторых небольших странах с открытой экономикой уже выставляют цены как в национальной, так и в приграничной иностранной валюте. Таким образом, наличные деньги теряли бы ценность как с точки зрения товаров, так и с точки зрения электронных денег, и не было бы никакой выгоды от владения наличными по сравнению с банковскими депозитами.

Эта двойная система местной валюты позволила бы центральному банку вводить столь низкую процентную ставку, какая будет необходима для противодействия рецессии, не вызывая крупномасштабный переход в наличные.

За и против

В то время как система с двумя валютами бросает вызов нашим представлениям о деньгах, страны могли бы реализовать эту идею с относительно небольшими изменениями в работе центрального банка. По сравнению с альтернативными предложениями в этом варианте центральные банки получили бы преимущество полного освобождения денежно-кредитной политики от предела нулевой нижней границы. Реализация этого предложение скорее подтвердит приверженность центрального банка целевому уровню инфляции, а не вызовет сомнения по этому поводу.

Тем не менее, реализация такой системы содержит в себе вызовы. Этот шаг потребует важных изменений в финансовой и правовой системах. В частности, необходимо будет решить фундаментальные вопросы, касающиеся денежно-кредитного законодательства, и обеспечить соответствие с правовой базой МВФ. Кроме того, потребуются огромные коммуникационные усилия.

Плюсы и минусы системы зависят от конкретной страны, и их следует тщательно сравнивать с другими предложениями, такими как более высокие целевые показатели инфляции, для расширения пространства денежно-кредитной политики в условиях низких процентных ставок. Мы рассматриваем эти и другие вопросы в наших исследованиях.

Опубликовано 05.02.2019 г.

Источник: Cashing In: How to Make Negative Interest Rates Work

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

МВФ: Как заставить работать отрицательные процентные ставки обновлено: Апрель 22, 2019 автором: Тайлер Дерден

Комментариев: 16

  1. Сивка
    22.04.2019 09:55

    Тем не менее, реализация такой системы содержит в себе вызовы. Этот шаг потребует важных изменений в финансовой и правовой системах. В частности, необходимо будет решить фундаментальные вопросы, касающиеся денежно-кредитного законодательства, и обеспечить соответствие с правовой базой МВФ.
    Автор забыл такой маааленький нюанс как люди. В его убогую головенку это даже не влазит что деньги для людей, а не люди для денег. Но похоже эта людоедская система напрочь об этом забыла.Как бы не начался обратный процесс, когда люди не послали бы всю эту систему на….или в …Вот и станет ясно это люди или бараны.Пока что катит за второе.

    • Владимир
      23.04.2019 10:08

      “Люди- новая нефть!”.. Для правящих элит люди – это ресурс.. не более.

  2. Анатоль
    22.04.2019 10:41

    Как понять что эти 100$ с -3% а не с – 6%??
    А может они с -102% и ими даже подтереться нельзя!!!
    Все рухнет с этой туфтовой идей!!!!

  3. Жук
    22.04.2019 11:26

    Очередной бред от гуру аналитика 😝
    Это может все бы работало если стадо не было бы так закредетовоно. У людей нет 500 $ на непредвиденные расходы Да и где пенсионные фонды и т.д будут брать доходность на все это?

  4. Анатоль
    22.04.2019 11:42

    Может *минус на минус*, а патцаны и не знают

  5. Nikola
    22.04.2019 15:25

    Автор не упомянул, что во многих банках платишь за хранение и ведение счета без процентов, да еще и обналичивание стоит определённых %. То что он описал для центральных банков стран, уже обкатывается на народе.

  6. Цыган
    22.04.2019 19:56

    Эти уроды нам пудрят мозги !! Никто не задавился вопросом а нафига нам этот экономический рост ?! Под этим фейковым экономическим ростом скрывается завуалированное ограбление населения земли и долговое рабство! Что нельзя жить в стабильной системе стабильных денег? Позволять системе быть саморегулируемой , чтобы мертвые участники рынка умирали своей смертью а не поддерживать долговых трупаков. Нет же!Правительства всех государств это жульё им нужны поддельные деньги в виде макулатуры и электронного барахла для того чтобы сохранять свою власть и затыкать глотки социалкой двуногому быдлу чтобы не бухтели! А это возможно только в копроэкономики,такой системе поддельных денег и социальной экономике. Чтобы поддерживать относительный мировой порядок и держать рабов в стойле что бы они об этом даже не догоняли. Эти демоны для того чтобы удержать власть все ресурсы земли готовы перевести на дерьмо , все засрать вокруг пластиком и химией , отправить всю природу, эти животные не понимают что им тоже придётся подыхать среди куч мусора и в пустыне! Они,твари ,не могут остановить рост экономики иначе этот велосипед упадёт и начнётся хаос , люди этих шакалов разорвут в хлам, поэтому истерично пытаются придумывать новые схематозы с отрицательными ставками , схема с баблом из воздуха дала трещину они думали что ухватили дьявола за яйца, но тут борода приклеилась , сцука все было так сказочно с деньгами с баблопринта , но реальный сектор начал раком вставать во всем мире, потому что против природы не попрешь , бабло должно быть натуральным! Сцука кирпич утром вместо хлеба не сожрешь это закон физики! Сколько раз в истории не пытались Золото заменить бумагой всегда заканчивалось одинаково – пидоров в дорогих костюмах народ выносил на вилах!

    • Владимир
      22.04.2019 21:07
    • Владимир
      22.04.2019 21:14

      … золотой стандарт уже не поможет, пиндосы не отдадут контроль над миром без ядренбатонной войны, зачем им такой мир без пиндостана, как и нашему старику Кабаеву (((

    • Ложка
      23.04.2019 16:03

      – Что нельзя жить в стабильной системе стабильных денег?

      К сожалению, нельзя. Если будет рост населения, то приплоду нужны рабочие места, углы в хрущевках, парты в школах, горшки в яслях… нужен прирост. А если население не растет, то оно стареет – на одного работника всё больше стариков, а значит должна расти производительность, а это инвестиции, наука, ну и т.д.
      Было бы можно прожить без бумаги, ну так Рим бы не рухнул.

  7. Ложка
    23.04.2019 02:19

    Говорил им старина Маркс – деньги не нужны там, где можно измерять труд трудоднями!

  8. Петух Гамбургский
    23.04.2019 14:32

    Конечно, это может работать, ставки по 0%. Только есть одно “НО”, если деньги печатать неограниченно…
    Ну а сами знаете, что будет, если деньги печатать неограниченно, Зимбабве))

    • Ложка
      23.04.2019 15:58

      В Зимбабве деньги неограниченно попадают на рынок потребительских товаров (ща они уже к баксу привязались, емнип), а тут деньги будут под контролем.

  9. Ложка
    23.04.2019 16:19

    Долго не мог вспомнить название, но наконец вспомнил о наших частных дешевеющих деньгах.

    “выпустить на объем товарных остатков в магазине специальные талоны, которыми работники могли бы получать зарплату, — с тем чтобы расплачиваться за товары в магазине и между собой — и распутать наконец клубок взаимных задолженностей, возникших от безденежья. Важная деталь: в полном соответствии с учением Гезеля, эти талоны должны были обладать таким качеством, как демередж — то есть дешеветь в процессе обращения (на 2% в месяц). Гезель считал, что деньги должны служить средством обмена, а не сбережения; при этом максимально равномерная скорость обращения денег в экономике является важным фактором, позволяющим избегать кризисов. Как раз этому, по замыслу, и должен способствовать демередж.

    Шаймуратики напечатали и запустили в обращение весной 2010 года. Товарные талоны выдаются сотрудникам в счет заработной платы, они принимаются в местном магазине”

    • Земляной Червь
      23.04.2019 18:43

      Дайте, мне, пожалуйста, во-о-он с той полки 3-хкомнатную квартиру за *n* квадриллионов шаймуратиков. Как раз скопились за 40 лет, надо же, как совпало!

      • Ложка
        24.04.2019 15:10

        Жалко нельзя вставить картинку “денег Гулага”.
        Вынос с территории запрещен, как и выход владельца :)))

Добавить комментарий для Ложка Отменить ответ

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *